宝钛股份钛业龙头快速扩张

□国信证券 郑东 黄安乐 李洪冀

　　
　　
　　随着前期融资项目及本次融资项目的建成投产，未来3-5年都将是公司的成长期。我们将公司07-08年的盈利预测调高到1.45元/股和2.10元/股。

　　
　　宝钛股份董事会公告称，拟通过向非特定对象公开发行A股股票，募集资金用于投资钛带生产线建设、万吨自由锻压机等7个项目。投资项目建成投产将有力地推动公司未来收入利润的增长。根据公司公告中对各个项目的未来收益估算，同时，我们假设钛丝棒材项目的净利率为15%，海绵钛价格按10万元/吨计算，海绵钛项目净利率按6%计算，那么，本次融资投资的项目建成投产之后，保守估计，将增加公司收入41亿元，增加公司净利润4.3亿元。公司07年的收入和净利润规模大约在20亿元和5亿元左右。

　　
　　介入海绵钛行业将进一步完善公司产业链，减少经营风险和管理难度。海绵钛是公司消耗量最大的生产原材料，目前，公司的海绵钛全部需要外购，受海绵钛价格波动影响较大。此次公司拟增资控股锦州华神钛业有限公司，并进行6000吨海绵钛生产线技术改造，在2008年中期形成年产10000吨海绵钛的产能，自给率将达到80%以上，实际上与公司的钛材产能扩张相适应，从而使公司未来发展更具主动性。

　　
　　此外，对锻压、熔铸及其辅助设施的投入将增强公司的加工能力，丰富产品结构，提升竞争力。公司拟投资建设万吨自由锻压机项目，引进四台10吨真空自耗电弧炉、两台真空等离子焊箱、六台重型机床、二台铣床以及其他的辅助配套设备，并依托熔铸厂现有区域的水、电、气等公共设施，建设新的厂房，并优化工艺流程，在原有年生产能力基础上增加5000吨钛及钛合金铸锭熔铸能力。此次扩能之后，熔铸能力增加到17000吨，熔铸能力进一步提升，并与下游的钛材加工产能扩张相匹配。

　　
　　
　　
　　关键数字：最新收盘价75.34元。目前共有13家机构对该股作出评级，其中5家“买入”，7家“增持”，1家“中性”。

　　
　　图表数据来源：Wind资讯 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。