宝康灵活配置精选个股分散投资

□晨星（中国）研究中心 王蕊

　　
　　
　　宝康灵活配置成立于2003年7月15日，是华宝兴业基金管理公司的主打产品，在晨星分类中属于积极配置型基金。该基金成立以来基本保持20亿左右的资产规模，2007年1月下旬，其实施大比例分红后基金份额迅速增加。截至2007年6月底，该基金资产规模近50亿，在同类基金中处于中等水平。

　　
　　配置灵活 分散投资

　　
　　早期该基金业绩在同类基金中处于中等水平。2006年以来开始崭露头角，晨星评级以五星居多，同时又保持低风险的特征，波幅和下行风险与同类基金相比均为低，适合风险承受能力偏低、又很希望分享股市收益的投资者。

　　
　　宝康灵活配置在晨星分类中属于积极配置型基金，其投资目标主要通过灵活调整股票仓位，规避系统性风险，降低投资组合的波动性，提高组合的长期回报。2005年中期以来，该基金逐渐提高股票仓位，在积极配置型基金中属于股票仓位较高的群体。

　　
　　基金经理保持业绩低波动的方法主要依靠精选个股和分散投资。精选个股方面，基金经理倡导坚持自己独立的调查研究，管理团队是否优秀、是否具备长期发展的潜力是基金经理挑选上市公司长期关注的问题。基金分散风险体现在所持股票大多数配置点数较低，保持了组合较高的流动性，投资集中度也保持在同类中等偏低的水平。

　　
　　重配金融保险和机械设备仪表

　　
　　宝康灵活配置今年以来回报99.30%，高于积极配置型业绩基准76.85%的水平，在同类基金中表现靠前，同时保持低的业绩波动和下行风险。7月晨星一年和两年评级均为五星。

　　
　　契约规定该基金的股票仓位是5%-75%。二季度以来，根据市场两个不同阶段的表现，基于选时操作的考虑，基金经理采取了较为不同的策略。在市场不断上涨的趋势中，其保持较高的股票仓位，基本接近75%的投资上限，同时在个股组合上相对激进；当市场向下调整时，操作趋于保守，6月30日的数据显示，该基金的股票仓位由一季度末的73.57%大幅下降至59.76%。

　　
　　该基金今年以来继续重配金融保险业和机械设备仪表行业，也是二季度末的前两大重仓行业；而着重减持的三个行业是食品饮料、金属非金属和房地产业。前三名行业的投资集中度是32.33%，与上季度基本持平。前十大重仓股中6只发生更迭，仅火箭股份、同方股份、华侨城A和中国平安还保留其中。该基金重仓股体现的行业较为分散，新进的股票主要分布在银行、机械、化工、有色金属、交通运输和批零贸易业。该基金分散投资不仅体现在重仓股反映的行业中，还表现在所持股票大多数配置2到3个百分点，投资集中度长期维持偏低。这样做，可能会失去“赚取超额回报”的机会，但是组合保持了较高的流动性，有助于回避市场的系统性风险。

　　
　　下半年，基金经理将倾向采取谨慎、保守的投资策略，控制仓位，并以投资绩优蓝筹股为主。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。