特别国债不会令债市伤筋动骨

　　上周二，突然有消息称首期6000亿特别国债向央行发行后，将有2000亿直接面向市场发行。受此消息影响，上周债市结束22日加息后出现的一轮反弹，出现小幅下跌。

　　笔者认为，2000亿特别国债市场化发行并不会给债市带来伤筋动骨之痛。原因在于目前市场供求关系依然较为均衡。供给上看，在接下来四个月内将有1.25万亿央票到期，再加上巨额外贸顺差，市场流动性仍很充裕；而央行行长助理易纲日前表示，央行发行特别国债首先是要平稳，不会使市场流动性骤然缩紧。从需求上看，下半年银行信贷压缩的部分或将转移到债券上来；同时未来几月多家中小商业银行上市后，需要购买债券补充资本金，释放大量需求；加上由于机构存在跨年做多情况，第四季度很可能出现一轮需求高峰；另外，市场在经历今年上半年债市超跌后心理承受能力增强。这些均对后市发展起到积极作用。