东华科技:总承包业务优势明显

　　总承包业务优势明显

　　公司的发展核心是工程总承包。在未来的发展中，公司将逐步摒弃属于传统产业领域、规模额偏小的项目，将业务的重心转向投资规模大的传统领域项目和虽然投资规模不大但属于新产品、新领域、相关技术尚待产业化的项目，从而积聚公司有限的人力、财力、技术资源于工程总承包业务中，最终使公司的工程设计咨询业务完全服务于公司的核心业务―――工程总承包业务。

　　公司总承包业务优势明显，增长可期。由于承包商用于总承包项目的商务担保、垫资以及工程款周转等流动资金约占总承包金额的30%，资金实力和融资能力是获得工程总承包业务的关键因素之一。随着公司募集资金的到位，公司营运资金将较充裕，预计公司将有能力获得更多更大的总承包项目。而且公司原有的化工细分领域的技术优势将转化成工程总承包业务运作优势。预计公司未来总承包业务的主营收入占比将超过80%，长期增长可期。同时我们也能看到：公司获得并非传统优势领域的化工品仓储项目订单并非偶然，这是公司强大竞争力的表现。

　　预计公司2007、2008年的EPS分别为1.15元和1.50元。考虑到公司是化工行业细分领域的工程设计与总承包龙头，以及公司已签订并在执行中的合同较多，我们认为公司将持续高增长，维持公司“强烈推荐”评级。

　　(平安证券)

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