银华投资：旅游黄金周催升消费升级良品

机构：银华投资
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摘要

1、中期业绩增势良好，未来成长空间明确

2、消费升级概念

3、综合毛利劲升；

4、受益涨价；

5、不受宏观调控影响

内容

􀂾 公司公布07 年中报。

公司上半年实现营业收入41388.54 万元，同比增长18%；实现净利润7414.91 万元，同比增长49%；归属于母公司所有者的净利润6851.4 万元，同比增长46.39%，业绩呈现良好增长势头。上半年公司每股收益为0.15 元。

􀂾 各项业务经营状态良好，综合毛利率提升。2007 年上半年公司累计接待入山游客900964人次，同比增长12%；其中境外游客75276 人次，同比增长33%。游客接待量的上升使公司各项业务增长态势良好，上半年园林门票收入1.76 亿元，同比增长25.23%，毛利率41.03%，同比提升0.43 个百分点；客运索道收入9660.76 万元，同比增长24.05%，毛利率75.45%，同比提升2.03 个百分点；酒店食宿收入9919.86 万元，同比增长21.25%，毛利率36.97%，同比提升9.43%；旅游服务收入7294 万元，同比下降2.19%，毛利率4.93%，同比提升2.85 个百分点。上半年公司综合毛利率同比提升5.26 个百分点，是促使业绩快速增长的主要原因。

􀂾 云谷索道9 月下旬建成，提价在即。公司定向增发项目之一云谷索道改建由于前期已采用自有资金先行投入，拟于9 月下旬建成试运营；且此索道提价事宜也将于近期举行听证。云谷索道建成后，其运输能力将由325 人次/小时提升至1000 人次/小时，运力大幅提高；原单程旺季65 元/人次的票价预期将提至80 元/人次。

􀂾 未来成长空间明确。徽杭高速公路全线06 年底正式通车后增加公司可达性，索道改建后运力提升以及提价的强烈预期、新建酒店项目08 年开始贡献、08 年起受惠所得税改革等积极因素给公司带来明确的成长空间。

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