三大板块操作策略

机构：重庆东金
航空板块：航空板块在东方航空（600115）的H股增发题材刺激下，近期表现抢眼，上海航空（600591）、南方航空（600029）等均展开主升浪的拉升在燃油价格持续居高不下的时候航空股的表现确实让人瞠目结舌。

我们认为刺激近期航空股价格大涨的原因有以下几点：1.国际石油价格出现见顶回落的情况，连续几年大涨的航空燃油价格有望逐步回归正常水平，燃油成本比例不断上涨的趋势即将出现周期性的转折，航空行业最困难的时候即将结束，航空行业的毛利率水平将逐步转好。2.在“十一五”期间，中国将投入约1400亿元人民币用于机场建设。这将为民航业的发展创造有利条件。“十一五”期间，中国航空运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量均将比2005年翻一番以上，通用航空年均增长10%以上。2008年北京奥运会和2010年上海世界博览会都将是中国航空业的黄金收获季节，未来几年将是中国航空运输业的加速发展时期。3.随着机场建设的投入，未来航运价格有望继续下降，使用航运工具对于普通老百姓而言不再高不可攀，将大大刺激普通消费者的消费欲望。

钢铁板块:国内外钢铁需求仍然将持续快速增加，但是供给增长相对缓慢，钢铁产品总体上供不应求，钢铁行业原材料成本上升，将维持钢铁高价，我国的钢铁行业在未来的十年内将经历重大并购重组，全面提升行业竞争力，钢铁行业将进入新一轮景气周期,钢铁板块将赢来重大投资机会。我们认为，钢铁行业目前的股价不存在明显高估，甚至还存在一定程度的低估。钢铁股低估的主要原因是投资者夸大了行业的周期，将波动扩大为转折，高估行业风险；忽略了钢铁产业的战略意义，低估行业成长性。今年上半年重点钢铁企业利润增长108.75%，上市公司中期业绩普遍大幅增长。目前与其他行业个股相比，大多数钢铁股市盈率明显偏低：在A股市场平均市盈率接近60倍时，钢铁行业普遍不到30倍的市盈率明显偏低。虽然铁矿石价格谈判及煤炭价格上涨等不利因素制约了钢铁行业的发展，但部分钢铁股中线仍具备较大的投资价值。比如：半钢板材（000761）、攀钢钢钒（000629）、太钢不锈（000825）。

煤炭板块：煤炭股票投资驱动在于两个方面：价格上升导致行业性机会，资产注入等外延式发展等导致个股机会。煤炭行业大集团战略导致两极分化：十一五规划通过整合、形成6～8个亿吨级和8～10个五千万吨级大型煤企。资源向大型煤炭企业倾斜，而中小型煤炭企业则面临发展的资源困境。大集团张略将使得大型煤炭企业继续做大做强，而中小型煤炭企业则被迫实施企业转型(转型力度较大，投资项目较多，业绩增长明显)。由此形成两类投资机会：做大做强类的资产注入预期和转型类的业绩快速增长。我们认为，前一种类型的煤炭企业投资潜力更大，如兖州煤业（600188）。

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