兴业证券：恒生电子 金融开放 是机遇也是挑战

　　8月31日，在公司的会议室召开了公司半年度的业绩交流会，有众多基金和券商参与了此次会议，大家就共同关心的问题与公司管理层进行了深入的沟通交流，主要内容如下：

　　上半年经营情况回顾：

　　1、财务数据方面：

　　1）上半年公司主营业务收入增长了35%，主营业务利润同步增长。

　　2）费用的增长主要由于人员规模的扩大（上半年新招了300多人）以及薪酬的提升。

　　2、经营状况：

　　1）来自证券期货行业的收入增长较快，证券行业出现恢复性增长；2）外包业务增长放缓，主要由于：（1）日本外包市场进入上升中的调整期；（2）公司外包业务上一年的基数较高。

　　3）系统集成业务各行业出击：系统集成属于成熟行业，公司的该业务正在向解决方案转型，公司考虑将金融以及外包之外的业务打包组合成公司新的系统集成业务单元。

　　4）投资理财将控制规模和风险：公司有5000万左右的现金从事理财业务，公司选择的标的是低风险的基金，公司对于投资规模和风险都是有所控制和把握的。

　　3、内部管理：

　　1）预算体系正在建设中：公司的ERP系统08将上线，届时将完善目前的预算体系，进一步对公司的管理进行量化控制。

　　2）人力资源体系优化中：人才是公司的核心竞争优势，公司着力优化人力资源体系，希望能够进一步吸引和锁定优秀人才。

　　3）流程管理自动化：公司7*24小时在线的工作环境将于2008年实现，届时，将实现流程管理的自动化，从而提高公司的管理效率。

　　4、战略思考：公司将专注于垂直的行业市场（大金融行业），提供以软件为核心的IT服务，未来软件和解决方案的产品化将是公司的工作重点。

　　Q&A：

　　1、公司长期快速增长的因素

　　答：公司长期快速增长取决于金融行业的活跃程度以及金融行业客户的投资能力，从目前的情况来看，金融市场将持续活跃很长一段时间。另外，公司也将通过外包以及系统集成业务来平滑行业波动的风险。

　　2、恒生的优势

　　答：公司最大的优势在于在金融行业的整体布局，为银行、证券、保险以及期货行业提供全面的IT服务，混业经营的趋势之下，公司的综合服务能力将更显突出的优势。

　　3、关于产品的价格

　　答：基于成本的定价方式，银行产品的议价能力较弱，但公司会持续努力，在研发上加大投入。在通货膨胀的环境下，公司适度提高了基金和券商的IT服务收费，个别新产品的收费也较以往有所提高。

　　4、关于研发费用

　　答：公司正在建立全面的预算体系，未来，公司将加大基础研发的投入。

　　5、银行业务目前的形势

　　答：银行业务目前市场化程度较低，面临全球化的竞争，竞争尤为激烈。银行本身的IT服务能力强，大部分国内公司只能做些拾遗补缺的业务。公司目前已做到局部细分产品市场领先，在资产管理和综合服务方面具有较强的优势。

　　6、银行业务的规划

　　答：进一步加大银行局部业务服务能力的领先优势，服务好中小银行，中小银行重组之后具有较强的IT产品购买力。

　　7、产品规划

　　答：1）基础平台加大研发投入；2）应用系统方面，流程处理类产品（如第三方存管）是当前重要的收入来源，未来，营销服务、决策支持、创新业务以及资产管理等产品将成为下阶段新的利润增长点。

　　8、未来的判断

　　答：金融IT服务面临极好的发展环境，未来几年将呈现出数量级的提升。金融开放以及市场的持续活跃将不断刺激新的IT需求。金融IT服务的市场结构也将发生变化，不可避免地将与国际厂商同台竞技。网络变革产业的影响是全球同步的。面对机遇与挑战，公司将不断提升研发实力，探索新的商业模式，以市场为导向，充分发掘客户的IT需求。公司贴近和了解本土的客户，公司有信心在新一轮的竞争中胜出。

　　在国内金融IT服务领域，公司是最具优势，未来几年随着我国金融创新步伐的加快，我们看好公司的长期发展，维持长期“强烈推荐”评级。

　　作者：蒋婷婷 兴业证券