光大证券：指数有望围绕5日均线震荡上行

　　羊群效应助推行情向上

　　数据显示，至8 月31 日止，有1503 家上市公司披露了2007半年报。具有可比性的1471家公司上半年共实现营业总收入35738.24亿元，同比增长24.50%；完成净利润3191.38亿元，同比增长70.78%。由于业绩的大幅增长，虽然静态市盈率已高达60多倍，但考虑到业绩的大幅增长，以2007年底的业绩估算的市盈率仍不足40倍，而以2008年或2009年的一致预期业绩计算则更低。但是从业绩增长因素分析，实行新会计准则后，上市公司投资收益占利润之比已创了近年来的新高，约占到利润总额的22.36%，占到了利润增长部份的一半以上，再扣除掉定向增发、资产注入的因素，上市公司内生性的增长占利润增长部份不足30%。从中报业绩公布完的时间2006年8月底至2007年8月底计，沪指已上涨215.3%，内生性利润增长幅度与指数增长幅度已严重失衡，用任何一种估值系统都难以评定指数上涨的合理性，我们认为，市场行为逐步向羊群效应转变，影响股指波动的决定性因素来自于市场行为而非估值。

　　内地个人直接投资港股的业务并没得到预期的及时推出，虽然港股市场更具投资价值，并有利分流A股市场过剩的流动性，但政策公布后迟迟末执行，让市场对此产生了争议。不管造成这一现象的原因如何，业务开始的时间延后，减轻了市场对资金分流的担忧，入市积极性重新得以恢复。我们认为，由于10月份将召开十七大，市场普遍预计在稳定社会局面的要求下，十七大之前出台实质性政策利空打压市场的可能性较小，由于市场对此逐步形成了共识，这种共识将继续造成投资者持股锁仓的行为，在如果境外风波不进一步扩大，指数有望继续围绕5日均线震荡上行。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。