金陵药业：投资收益支撑中期业绩表现

　　金陵药业（000919）主要利润来源为药品生产和销售，07年上半年收入69777万元，同比增长10.42%，但是产品销售毛利下降较快，毛利率同比下降4.5%。医疗收入4773万元，同比增长31.21%，毛利率同比增长4.64%。

　　脉络宁是公司的主要品种，上半年销售20367.63万元，销售收入同比减少4.86%，毛利率同比减少3.69%。上半年，国家发改委将脉络宁注射液产品价格从115元/盒下调到108元/盒，降幅6%。脉络宁产品毛利率的下滑也正是销售价格降价的反映。但另一方面，公司上半年投资收益高达1.33亿元，同比增长254.25%，主要来源于证券投资收益，导致上半年净利润大增，而同净利润为1.55亿元。扣除投资收益后的营业利润比上年同期甚至还下降了约11%。上半年净利润增长，可以认为是由于证券投资推动的。预计证券市场的投资获利很难持续，08年度的证券投资收益可能会下滑。

　　金元证券分析师李朝预计，公司07年度的每股收益约0.52元，其中包含投资收益约0.30元。考虑到公司销售额一直稳定增长，业绩稳定，现金流充沛，给予“持有”投资评级。

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