中国股指期货的和约设计（三）

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　　五、交易保证金比例

　　保证金制度，是期货交易最显著的特点之一，它使得期货交易具有一种很高的杠杆效应。较小的保证金比率，可以节省交易的资金占用，吸引更多的交易群体，有利于市场流动性的增加；过小的保证金比率，会增大市场风险，不利于市场的稳定性，不适合股指期货推出初期和不完善的金融市场。

　　交易所将沪深300股指期货的保证金定位为10%，如果期货公司在此基础上加两个百分点的话，则投资者进行股指期货交易的保证金比例就为12%。也就是说，每当股指期货波动1%时，投资者的资金将会损益8.33%。更形象点说，按照10%的涨跌停板，市场每经历一个涨跌停板，则交易者的交易占用保证金或者将近翻倍，或者将近损失为零。这一保证金制度，使得股指期货的高收益和高风险的特点体现得淋漓尽致。

　　六、交易手续费

　　手续费，是进行股指期货交易的成本。按照合约规定，交易所单边收成交金额万分之零点五的手续费，如果按照期货公司加收两倍来计算，假设所做期指合约报价为4000点，完成一手股指期货买卖所需的单边手续费是180元，相当于股指期货波动0.6个点的损益。所以，交易者在股指期货交易中，一定要把手续费成本考虑进去，只有在波动超过0.6个点位，而且当日平仓只收单边手续费的情况下，投资者才能获得收益。

　　通过对沪深300股指期货合约的几个关键要素的分析，投资者要充分体会合约的各个要素，把握好每个要素对投资者在交易中将会产生的影响和作用，以制定完备的投资策略。

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