中银基金：在变数加大的市场关注成长

　　中银基金最新月度策略报告表示，在钢铁和造纸等材料类公司被重新估值以后，市场已难以找到真正的估值洼地，随着蓝筹股溢价水平的进一步提升，市场的风险溢价水平要求已经越来越低，在一个缺乏合理评价标尺的市场，变数正在逐步加大。

　　尽管受到国外市场负面消息的冲击以及国内宏观调控政策的影响，但8月份A股市场一如前期的预期，在震荡中不断创出新高，在全球主要证券市场的表现中一枝独秀。在这种震荡上升的行情中，中银旗下股票型基金业绩表现出众。其中，中银增长基金在7月进行了拆分，拆分当日即受到投资者的追捧，达到100亿的上限。该基金随后在8月30日开放申购的同时，又进行了2007年度的第一次分红。

　　中银基金认为，在流动性过剩的前提下，市场对风险溢价的要求在降低，9月份一些主题性投资机会可能会受到青睐。从行业板块角度考察，当估值洼地被逐步填平之后，市场需要用成长性来解释当前的高估值，成长性主要来源于两方面：一是上市公司的内生性成长；二是上市公司的外生性成长。

　　从目前市场情况看，部分行业的外生性成长尤其值得关注，这主要体现在资产注入方面。而在公司内生性成长方面，主要源于需求上升带来的产能扩张和价格上涨。上游行业在这方面仍具有一定机会，突出表现在煤炭行业，由于该行业提价仍有空间，特别是因资产注入而具有较好的产能扩张前景的龙头类公司。在下游的消费服务行业中，中银基金仍然看好商业零售行业、传媒行业、房地产行业、汽车和食品饮料行业等。在周期类行业中，机械装备行业仍值得关注。材料类公司因估值相对较低，那些可能具有重组并购的公司需要特别关注。

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