世纪证券：9月份投资策略

　　——高估值下的“填洼”式抬高

　　在CPI 同比快速增长、加息、发行特别国债、周边市场普遍下跌等负面影响因素较多的情况下，8月份A股市场顽强走高。指数表现方面，上证综指8月累计上涨16.72%，深证成指累计上涨17.58%，两市成交金额累计达到5.56万亿，比7 月份增加64%。

　　大盘蓝筹品种成为推动股指数上涨的主要动力。8月份其上涨的主要动来来自两个方面：一、中报公布期间大盘蓝筹品种业绩呈现超常规快速增长；二、实际存款利率呈现负数情况下，居民储蓄存款继续向股市分流，基金开户数呈现快速增长，对蓝筹品种上涨起到资金推动作用。

　　市场估值水平继续走高，全部A股市盈率水平达到60倍，而上半年上市公司整体业绩的大幅提升使市场动态估值水平明显下降。从估值角度来看，随着指数的连续走高，经济高增长下上市公司业绩提升对指数的推动力减弱，而低利率环境下的资金充裕成为推动指数上涨的主要动力。“价值洼地”效应使资金在相对低估值板块中活跃迹象明显。

　　在市场资金充裕局面得以维持的情况下，预计后期市场将维持震荡上行格局。但针对目前经济增长速度及流动性的后续调控政策值得关注。在中报披露结束后，大盘蓝筹品种对指数的推动作用将有所减弱，市场热点可能向二、三线蓝筹及资产重组、资产注入板块扩散，预计震荡将成为9月A股市场行情的主要特征。

　　九月份重点看好的行业主要是：信息技术、零售、交通运输、食品饮料、金融、医药、传媒、有色金属。

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