2007年上半年，公司规模销售59.3亿元，实现净利润同比增长71.55%。公司的营业网点达到509家。
公司重庆地区的业务继续大幅度增长，毛利率水平迅速提升。
单店收入仍有增长空间。
品牌和网点优势为公司带来其他业务利润的持续大幅度增长。
前期的规模扩张投入开始见效，期间费用率开始下降。
消费的高速增长以及扩张计划是公司未来业绩增长的保证。
低价配股摊低市场成本。
持续存在武汉国有商业资产的整合预期。
我们预测公司2007、2008年EPS为0.38元、0.60元，配股实施后摊薄的2007、2008年EPS为0.31元、0.50元，业绩保持高增长。维持对公司A股推荐的投资评级，参与公司配股，进行长期投资。短期目标价位20.00元，对应2008年摊薄后40倍动态PE。
2007年上半年，公司规模销售59.3亿元，实现主营业务收入34.65亿元，同比增长33.39%，实现税后净利润5320万元，同比增长71.55%。公司的营业网点达到509家，其中，中百仓储超市93家（武汉城区30家；湖北省内26家；重庆市37家），较年初新增8家；中百便民超市412家，较年初有所减少；百货网点店4家。
公司2005年收购重庆山城超市18家店，经2006年改造及新开店，公司在重庆的仓储超市达到37家，这些新增店铺的经营在2006年第四季度开始步入正轨。2006年下半年重庆地区主营业务收入为11923万元，今年上半年该地区主营业务收入进一步提升到17094万元。
2006年公司重庆地区主营业务收入的毛利率为8.6%，假设今年上半年公司湖北地区主营业务收入的毛利率维持在12.3%左右（2006年为12.3%），则公司重庆地区主营业务收入的毛利率应在10%左右，毛利率水平进一步提高。
从单店平均销售收入看，重庆地区上半年仓储超市单店平均销售收入为460万元左右，而公司武汉地区仓储超市上半年单店平均销售收入为4000万元左右，大部分重庆地区的仓储超市仍处于培育期，销售收入仍很大的增长空间。
在武汉地区大卖场趋于饱和的情况下，公司成功拓展重庆市场，为今后的发展奠定了良好的基础。
品牌和网点优势为公司带来其他业务利润的大幅度增长2007年上半年，公司其他业务利润达到1.86亿元，比上年同期增长32%（2006年这一数字为45%），其他业务利润占到主营业务利润的44%的水平。公司其他业务利润主要来自于中百仓储超市门店的收取供应商各项费用（进场费）
和租金收入，进场费和租金收入的大幅度增长，表明公司中百仓储超市门店的品牌影响力日益增强，新开店铺对供应商的议价能力不断增强。随着公司仓储超市数量的继续增长，公司其他业务利润仍将保持较快的增长。
前期的规模扩张投入开始见效期间费用率开始下降公司新开店铺均有一定的培育期，在开业初期店铺开办费、市场推广等原因，期间费用大幅度上升，多数店铺在培育期是处于亏损状态的。由于店铺规模的快速扩张，陆续有店铺经营进入成熟期，今年上半年，公司万元销售期间费用率指标开始下降。
目前，全社会商品零售总额呈现加速增长的趋势，2007年7月份，全社会商品零售总额增长创16.4%的历史新高。
2007年4月3日，公司发行3亿元短期融资券获准，2007年6月14日公司临时股东大会审议通过了《关于公司2007年度配股方案的议案》，筹集资金全部用于连锁超市业务扩张的投入。配股募集资金不超过46642万元，计划用41050万元对公司的控股子公司武汉中百连锁仓储超市有限公司增资，用于开发建设武汉市关山超市等25家大型仓储超市技改项目；用5592万元，对公司的控股子公司武汉中百便民超市连锁有限公司增资，用于开发100家便民连锁超市网点技改项目。
消费的高速增长以及公司连锁超市业务的扩张计划，将保证公司未来业绩的持续增长。
低价配股摊低市场成本本次配股计划以公司2006年年末总股本为基数，按照每10股配2股的比例向全体股东配售，配股价格不超过6.90元/股，共计可配股份总数为6705万股。低价配股将使老股东的市场成本下降10%以上（按照公司A股目前的股价计算）。预计公司在年内可以完成配股。
持续存在武汉国有商业资产的整合预期武汉商联成立后，对武汉中百、鄂武商A、武汉中商给出了相对清晰的定位：武汉中百定位集中于超市业态；鄂武商A重点发展武汉的购物中心和SHOPINGMALL；武汉中商则主要发展百货连锁业。虽然武汉商联近期内不会对三家上市公司进行大的动作，但武汉商联旗下超市资产注入的预期将持续存在。
我们预测公司2007、2008年EPS为0.38元、0.60元，配股实施后摊薄的2007、2008年EPS为0.31元、0.50元，业绩保持高增长。维持对公司A股推荐的投资评级，参与公司配股，进行长期投资。短期目标价位20.00元，对应2008年摊薄后40倍动态PE。
作者：周思立 东北证券
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