楚源再战资本江湖　三年之殇*ST宝龙转身化工业

　　本报记者　聂春林　实习记者　王传晓

　　湖北石首报道

　　华东和华南是楚源最主要的两个市场，谋得*ST宝龙，也有楚源进军华南之意。转型精细化工，*ST宝龙能否借此乌鸡变凤凰？

　　长江之水蜿蜒而过，湖北省石首市张城垸技术园区内，湖北楚源高新技术有限公司(下称“楚源高新”)的工厂占据了大半个园区，厂区一角，巨大的烟囱静静地挺立着。

　　灰色的办公大楼内，一场涉及到该公司各个部门权责分配的调整正在紧张地进行。

　　9月4日上午，面对突然造访的记者，楚源高新办公室主任李欣向记者表示，公司调整“只是自我完善”。

　　但石首市知情人士向记者透露，中国证监会的相关官员刚刚结束对楚源高新的考察，“在这里呆了有十几天”。楚源高新调整的目的是理顺内部关系，以待接盘*ST宝龙(600988.SH)。

　　9月3日，*ST宝龙发布公告称，在9月3日至9月9日之间，*ST宝龙实际控制人杨龙江拟与湖北阳源科技投资有限公司签署股权转让协议，*ST宝龙第一大股东广东省金安汽车工业制造有限公司95％股权将易主阳源科技，*ST宝龙也将由汽车业转向精细化工行业。

　　而阳源科技，正是楚源高新为借壳*ST宝龙而专门注册的公司。

　　在此前的连续3个交易日，*ST宝龙累计换手率达到20％，3个交易日内日均换手率与前5个交易日的日均换手率的比值达到30倍。9月5日，*ST宝龙涨停，收于14.19元。

　　据记者了解，楚源高新的多位高层近日已经飞赴广东。多方信息显示，楚源高新借壳*ST宝龙已是箭在弦上。

　　再战资本江湖

　　“楚源高新的核心资产都将注入到上市公司里面。”李欣告诉记者。

　　根据双方协议，阳源科技借壳上市将采取资产置换的方式。*ST宝龙以除办公楼、宿舍楼和土地使用权外的全部资产作为置出资产，阳源科技拟以其持有的楚源高新98％股权和华丽染料70％股权作为置入资产。

　　楚源高新的实际控制人杨志成与华丽染料的实际控制人杨志祥为兄弟关系。

　　资产评估显示，置出资本评估值为3465万元，置入资本评估值为5.611亿元。置入资产作价超出置出资产作价的差额，将由上市公司以向阳源科技定向增发的方式支付。为此，*ST宝龙将向阳源科技定向增发8000万－12000万股，发行价格为每股7.04元。

　　公开资料显示，阳源科技的注册资本为3亿元，截至2007年8月13日，阳源科技的实收资本为1.466亿元。阳源科技承诺，全部注册资本3亿元将于2007年8月31日前到位。

　　楚源高新是石首市较大的一家民营企业。李欣表示，楚源高新2006年上缴税收2亿多元，占石首财政的半壁江山。

　　楚源高新的资本冲动由来已久。早在1990年代，就有过IPO上市的计划。“搁浅的主要原因，是因为内部职工股的问题没有解决。”楚源高新宣传部部长华新全说。

　　沉寂多年之后，楚源高新难耐寂寞，再战资本市场。“我们和其他打算上市的企业心情都是一样的。”楚源高新副总经理杨志祥向记者表示。

　　有业内人士分析，化工企业IPO上市将面临严格的环保审查，借道*ST宝龙，不失为一条捷径。

　　*ST宝龙三年之殇

　　楚源高新借壳背后，是*ST宝龙的经营举步维艰。

　　自2004年4月IPO上市以来，*ST宝龙就一直惨淡经营，连续两年亏损之后，被逼到了退市的悬崖边。

　　作为广州市第一家IPO上市的民营企业，*ST宝龙一度风光无限，其股价从发行时的每股9.08元，达到最高时的每股17.1元。

　　但随后的2005年，由于转型失败，资金链断裂，上市一年的*ST宝龙深陷多事之秋。*ST宝龙的年报显示，除2004年，每股收益0.17元外，此后两年，每股收益分别为－2.11元与－2.44元。根据2007年中报，*ST宝龙今年上半年每股收益为－0.09元。

　　*ST宝龙发家于防弹运钞车，但上市之后，难抑分羹乘用车的冲动，2004年10月，通过参股广州宝龙集团轻型汽车有限公司，进军国内MPV市场。

　　谁也没料到，这竟成了*ST宝龙的滑铁卢，在投下1.2亿元之后，*ST宝龙仓惶撤离。

　　而各种版本的重组方案，也甚嚣尘上，先后包括广汽、奇瑞在内的多家汽车企业有意接盘，但最终，阳源科技黑马杀出。

　　“我们是7月份跟*ST宝龙开始谈的，进展一直比较顺利。”李欣告诉记者。

　　华丽转身？

　　转型精细化工，*ST宝龙能否借此乌鸡变凤凰，实现华丽转身？

　　对于借壳的前景，楚源高新上下表现得异常低调。

　　“现在是非常时期，我们在证券事务方面还没有经验，所以尽量选择不说。”杨志祥向记者表示。而公司总裁杨鹏，也以一切还没有确定为由，拒绝了记者的采访。

　　据记者了解，除了在石首市经营一家楚源宾馆以外，楚源高新的所有业务都集中在活性染料领域。

　　“目前市场形势比较好，而且随着人们生活水平的提高，对染料的需求日益增大。”李欣告诉记者。

　　楚源高新内部人士告诉记者，华东和华南是楚源最主要的两个市场。业内人士分析，谋得*ST宝龙，也有楚源进军华南之意。

　　入主*ST宝龙，阳源科技高调承诺：2008年，每股收益不低于0.30元，且自2008年起(包括2008年当年)，连续三年每年净利润递增幅度不低于8％。

　　光大证券化工行业研究员张力扬分析，活性染料属于附加值较高的产品，目前全球化工产业正在向中国转移，作为活性染料行业的龙头企业，楚源的市场前景看好。

　　张力扬认为，楚源上市之后，其在资本市场的参照物是浙江龙盛(600352.SH)。2007年中报显示，浙江龙盛每股收益0.24元，每股净资产为2.2元。

　　不过，对楚源的入主，华泰证券化工行业研究员熊杰表示了谨慎乐观：受困于环保问题，染料行业的一些中小企业将面临关停倒闭，“因此，市场必然向大型企业集中”，相比浙江龙盛，身居内陆的楚源不具有地域上的优势，“如果不能很好地将产业链向上下游延伸，企业将面临越来越大的压力”。