资产配置灵活投资风格稳健

□天相投顾 闻群

　　
　　
　　博时主题行业股票型证券投资基金（以下简称博时主题）设立于2005年1月6日。作为一只主题行业型股票型基金，该基金股票资产占基金净值的比例范围为60%-95%，用于股票投资的资金中，不低于80%的资金将投资于消费品、基础设施和原材料类上市公司。目前该基金由邓晓峰担任基金经理。2007年二季度末，博时主题基金的资产规模约为70亿元。

　　
　　截至2007年8月31日，博时主题基金自设立以来获得了436.46%的净值增长率，2007年以来，博时主题基金的业绩进一步提升，获得了153.98%的净值涨幅，在同业169只基金中排名第6。博时主题基金的风险收益配比效果突出：最近半年和一年的风险调整后收益（詹森系数）在同业104只和74只股票型基金中均排名第一，最近两年的风险调整后收益（詹森系数）在同业50只股票型基金中排名第二。基于良好的风险收益配比效果，连续多期在天相评级中被评选为五星级基金。

　　
　　资产配置灵活

　　
　　博时主题基金投资操作灵活，在市场震荡的2005年二、三季度，该基金均只设置了70%左右的仓位。在股权分置改革持续稳步推进、市场逐渐转暖、且估值优势突出的2005年四季度，博时主题基金果断地把仓位提高到80%以上，在牛市初期的2006年一季度，进一步把仓位提升到90%以上，且在2006年二、三季度末也均保持了90%以上的高仓位，充分分享了牛市收益。博时主题基金突出的业绩得到了投资者的认同，在2006年四季度的大比例分红持续营销活动中，该基金的规模由三季度末的不到10亿元上升到近60亿元。2007年一季度，该基金对新涌入资金进行了快速建仓，季度末仓位重新回复到90%以上。对市场脉络的良好把握使得博时主题基金获得了较高的超额资产配置收益。此外，作为一只主题型基金，该基金对各类主题投资机会较强的把握能力也是其高收益的来源。

　　
　　从最新一期天相评级报告来看，博时主题基金长中短期的择时能力和选股能力排名均处于同业前列。较强的选股能力和灵活的操作能力是该基金业绩的重要保障。

　　
　　投资风格稳健

　　
　　作为一只主题行业基金，博时主题基金的行业配置相对稳定和集中。2007年二季度，博时主题对金融保险、公用事业、交通运输、机械设备、房地产等行业进行了重点投资。其中对金融保险和公用事业的配置占净值比例分别为24.28%和9.93%。博时主题基金在2007年二季度对前十大重仓股进行了比较大的调整，把招商银行、中国石化、兴业银行、中国远洋、中国人寿5只股票纳入前十大行列，保有的5只股票中上海汽车、深发展A占基金净值的比例有所上升，长江电力、中国联通和保利地产占基金净值的比例有不同程度的下降。博时主题的股票配置风格也由以前季度的相对分散转为集中：二季度末前十大重仓股占基金持股总市值的比例为54.37%，相对于一季度大幅上扬10.61个百分点，也大大高于同业平均水平。

　　
　　目前较为谨慎的投资态度使得该基金的风险度比较适中，可以作为组合中的中等风险配置品种，从长期表现来看适合具有一定风险承受能力希望获得长期较高收益的投资者。博时主题基金为典型的大盘成长型风格基金，无论从资产配置、行业投资和操作风格来看，都属于偏股型基金中投资比较积极的品种。但是基于该基金比较强的操作能力和良好的风险控制意识，以及基金经理在目前市场高位下只配置了75%左右仓位，可以认为该基金目前又属于偏股型基金中风险程度相对比较低的品种，可以作为组合的中等风险配置品种。从长期表现来看，该基金适合具有一定风险承受能力、期望获得较高长期收益的投资者。

　　
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