承德钒钛：未来三年内成长性极好 成长刚刚起步 买入 事件描述：
2007年9月3日，承德钒钛举办投资者见面会，公司高管就上半年经营业绩及未来几年发展规划进行了介绍，并引领参观了公司炼铁、炼钢、轧钢、钒化工生产基地。
评论：
1. 未来两年内可能再造一个承德钒钛。 公司有可能在08年底之前实现铁、钢、材各800万吨，钒渣35万吨，钒产品3.2万吨的产能，各品种产能较06年底增长幅度在60%-100%之间。6月份公司2500m3高炉新项目投入正常生产，标志着一个中型钢企已克服了快速扩张过程中出现的困难，正步入迅速成长期。
2. 未来两年盈利能力看好。 钒产品方面，由承德钒钛与攀钢钢钒合资组建的攀承钒业贸易公司将于近期正式运营，全权负责销售攀、承两家公司的钒产品(合计占全国钒产品产量的85%以上)，这有利于国内钒产品税后价在11万元/吨左右企稳，并维持50%左右的毛利率；钢材方面，公司主要产品线螺08年受供给增长有限，而需求增长强劲因素影响，价格仍然趋升，公司未来也可能生产板材，并凭借含钒特色继续走差异化道路，占领一部分市场；成本方面，承德地区钒钛磁铁矿储量丰富，优先供公司采用，价格也低于唐山、山西等地7%左右,仅此项能节省吨钢成本约112元，占当期钢价的比重为2.8%。
3.短期内面临再融资压力。公司06年底募集的8.77亿元资金已基本用完，07年上半年公司将1260m3高炉工程调整为改建2500m3高炉需自筹5.3亿元资金，使得上半年期末公司资产负债率进一步走高至68.31%，位居钢铁上市公司中较高水平，后期公司需要资金继续扩建钢钒产能。我们认为，公司继续向银行借贷的可能性有限，而目前也非海外上市筹资的最佳时期，因此公司以向社会公众增发的方式募集资金的可能性较大。
4.中期内可能定向增发吸纳集团矿业资产。上半年期末，公司大股东持股比例为40.43%，处于钢铁上市公司中较低水平，公司如向社会公众增发，大股东持股比例将进一步被稀释，因而存在增持公司股权的必要性。我们认为，中期内，集团可能将矿山、铁路、焦化设备等资产注入公司，实现整体上市。
5.长期内将会解决与唐钢股份的同业竞争问题。公司与唐钢股份的业务目前在线材领域存在一定的同业竞争，未来也可能扩大至板材领域，由于两公司同处于河北省，且为同一集团公司所控制，我们预计同业竞争问题迟早将得以解决，但可能是在数年以后。
6.调升至"买入"评级。在不考虑增发的情况下，我们上调公司08-09年每股收益至0.92元和1.23元，维持对07年每股收益0.56元的判断。由于公司未来三年内成长性极好，我们认为可以给予公司08年27倍市盈率，目标价在25元，上调公司的评级至"买入"。
青岛软控：三年业绩增长将保持在40%左右 买入 共 9 页 1 末页
青岛软控：三年业绩增长将保持在40%左右 买入 我们于2007年9月3日拜访并调研了青岛高校软控股份有限公司(以下简称“青岛软控”)，现将有关调研结论简要总结如下：
1、我们认为，青岛软控不仅仅是一家单纯的为轮胎橡胶制造行业提供设备机电一体化、信息系统解决方案的行业应用软件开发商、成套设备供应商以及信息系统集成商，青岛软控依托对轮胎橡胶制造及其设备行业深刻的理解和多年的运营经验，整合国内轮胎橡胶设备制造行业最优的资源：
①最优的人才——青岛软控依托国内在轮胎橡胶及设备研究领域实力最强的青岛科技大学的研究资源，集中了国内70%-80%的轮胎橡胶及设备领域最顶尖的研究人员，而且轮胎橡胶及设备行业的人才存在较长的培养周期，其实际工作经验需要较长时间磨合，这是竞争对手难以模仿的；②最优的技术——青岛软控集成了一流先进技术，公司先后与斯洛伐克MATADOR、KONSTRUKTA、美国FARRELL等在细分领域具有国际领先优势的著名企业开展了子午线轮胎信息化装备合作，同时与IT领域的ROCKWELL、SIEMENS等工业自动化厂商建立伙伴关系，使得自己的产品不仅贴近国内用户，而且具有国际竞争力，以信息化推动轮胎橡胶行业的整体装备技术进步；③先进的机制——青岛软控参股的赛伦子午线轮胎信息化生产基地，采取开放式的管理、科研及生产模式，不仅可以为青岛软控提供新项目、新设备的中试基地，同时可以为国内轮胎制造企业提供全方位的包括装备、信息、人才等多方面的服务，可以说开创了一种新的商业和业务模式，也有利于青岛软控的长远发展。
青岛软控致力于搭建轮胎橡胶设备制造行业最优的技术服务平台，为客户——国内国际轮胎橡胶制造企业(包括米其林、固特异等国际一流轮胎制造企业)提供整体解决方案。
根据我们的调研，目前青岛软控可以为轮胎橡胶企业提供覆盖轮胎生产全过程的“软硬结合、管控一体”的精密数字轮胎制造设备，同时也可为轮胎制造企业提供整体包括人、财、物、产、供、销等全企业的信息系统集成和软件产品，真正实现了“以信息化推动工业化”和从“中国制造”走向“以国产设备装备中国”。
青岛软控所在的山东省也是我国的一个轮胎生产大省，国有及民营橡胶企业的设备采购为青岛软控提供了良好的外部市场环境。众多的国际国内轮胎企业选用青岛软控的产品正是青岛软控整体实力的具体体现。
2、青岛软控产品系列齐全、技术开发实力雄厚，未来可持续发展能力强。青岛软控不仅在传统产品——配料系统具有垄断性市场地位，而且覆盖整个轮胎制造流程的其他产品，包括成型机、密炼机、试验机等产品也陆续投放市场。青岛软控目前定单饱满，增长较快，定单已经排到明年，定单的年增长率不低于50%。随着与国际一流轮胎制造企业如米其林、固特异合作的加强，青岛软控的对外出口也在快速增长。
总体来说，青岛软控在轮胎数字化设备的领先优势进一步扩大，产品更加齐全，未来可持续发展能力强。
3、与传统观点认为轮胎产业是夕阳产业不同，伴随我国汽车零部件产业的快速发展，国内轮胎橡胶行业未来还将处于快速增长期。根据华泰证券汽车行业研究员的观点，“中国乘用车需求将连续第7年保持20%以上的增长速度”。作为汽车必不可少的零部件——子午化轮胎，其市场需求的增长将不低于汽车行业的整体增长速度，而对生产轮胎的装备的需求也将快速增长。青岛软控面临着良好的外部发展环境。
4、青岛软控未来高速增长可期。我们认为，青岛软控以领先的理念、技术及完善的服务优势，未来将占据国内数字化轮胎制造设备市场的制高点，分享行业资本支出快速增长的收益。我们预期青岛软控连续取得软件企业资格认证的可能性较大，因此，我们的盈利预测是按照软件企业10%的所得税率来计算。
我们预期青岛软控未来三年业绩增长将保持在40%左右，07、08及09年的EPS初步预测为0.90、1.32和1.84元，按照PEG=1，给予青岛软控目标价08年40倍市盈率，相当于53元，相比现在的价格还有40%以上的空间，给予“买入”评级。
双鹤药业：增发将提升公司核心竞争力 共 9 页首页 2 末页
八一钢铁：西北钢铁龙头业绩增长迅猛 八一钢铁（600581行情,资料,评论,搜索）07年7月30日，相关各方增资重组八钢集团的手续办理完毕，八钢集团正式更名为“宝钢集团新疆八一钢铁有限公司”(以下简称“八钢集团”)。宝钢集团、新疆国资委分别持有八钢集团69.56%、15％的股权，宝钢集团成为八钢集团控股股东和本公司实际控制人。
八钢现有综合产钢能力400万吨/年，产品覆盖棒、型、带、线、管、板等。生产的钢种有普碳钢、螺纹钢、焊条钢、棉花打包丝钢、冷轧带钢筋专用钢、抽油杆钢、弹簧钢、合金结构钢、优质碳素结构钢、热轧薄板、冷轧薄板、彩涂及镀锌板等品种。公司铁前系统及矿石、燃料动力等辅助设施均在集团，计划再上2500m3高炉，至07年底将具备480万吨产铁能力，高炉达产后铁前成本将大幅度降降低。公司的区位优势突出，是未来增幅较大的消费区域市场。依托宝钢强大的品牌平台优势，公司“拳头”产品螺纹钢、板带、优特钢市场优势显著。
招商证券分析师张士宝认为不考虑整体上市及宝钢整合，保守预计07、08、09年公司每股盈利分别为0.56、0.88、1.47元。基于公司业绩高达58％以上的复合增长率及未来宝钢整合可能性较大，给予公司20－25倍市盈率，未来6个月目标价18-22元，远期目标价30元。
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（来源：中金在线/股票编辑部）
双鹤药业：增发将提升公司核心竞争力 双鹤药业（600062行情,资料,评论,搜索）于9月6日公告增发：1、非公开发行股票总数》2000万股并≤4000万股。发行对象不超过十家的特定对象。2、大股东北药集团资产认购价格为15.45元，以股权以及部分现金认购部分不超过3,000万股。本次非公开发行的股份在发行完毕后，北京医药集团认购的股份自发行结束之日起三十六个月内不得转让，其他投资者认购的股份在发行结束之日起十二个月内不得转让。
募集资金主要投向：投资35,021万元现金用于新建塑瓶输液生产线项目、投资5,808万元现金用于新建塑盖生产线项目、投资4,113万元现金用于新建非PVC软袋输液生产线项目，合计为44,942万元。公司此次大输液项目主要集中在塑瓶和塑袋大输液的扩产。增发项目实施有助于提高公司核心竞争力。随本次项目实施完成后，公司将新增塑瓶输液2.35亿瓶，与其现有输液产品整体市场占有率相当。公司输液包装产能结构(玻瓶/塑瓶/塑袋)比重将由2006年的9.1/0.8/0.1调整为4.8/4.1/1.1，提高了大输液产品盈利能力。
中信证券分析师姚杰提高对公司的盈利预测：07-09年每股收益分别为0.63元、0.84元和1.25元。维持“买入”的投资评级，目标价格为35元。
江山化工：DMF产业霸主未来成长性好 共 9 页首页 3 末页
江山化工：DMF产业霸主未来成长性好 江山化工（002061行情,资料,评论,搜索）主营产品DMF、MA、DMAC和环氧树脂，其中DMF占主营业务收入的比重70％以上，是公司主营收入和主营利润的主要来源。
DMF下游需求保持20％的增速，其中PU浆料比重最大为80％，需求增长速度最快的领域为电子覆铜板行业。DMF产能集中度较高，2005年国内DMF产能约50万吨，其中江山化工和华鲁恒升分别占30％，其它产能较小的公司不具有竞争力。甲醇占DMF成本比重大于50％，甲醇价格的走势对DMF的盈利能力有较大的影响。公司控股的远兴化工拟建设20万吨DMF生产装置，甲醇来自于合作方天然碱，其甲醇价格较东部沿海地区低20％左右。盈利能力较强的DMF项目将使公司未来3年保持较好的成长性。但远兴江山20万吨DMF项目目前处于准备阶段，尚未开始施工，西部地区恶劣的气候可能会影响项目的进度，进而对未来的业绩产生影响。
南京证券分析师吴剑平预计公司07、08年公司每股盈利分别为0.71、1.14元，对应市盈率分别为35.7和22倍。未来12个月内目标价32元，对应07、08年市盈率分别为45和28倍。给予“推荐”评级。
百联股份：零售业务将进入快速增长期 共 9 页首页 4 末页
百联股份：零售业务将进入快速增长期 百联股份（600631行情,资料,评论,搜索）中报显示：按新会计准则统一口径计算，07年上半年营业收入实际增长18.9%，依然保持稳定增长；毛利率由2006年的23.3%提高到26.1%；上半年实现净利润同比增长34.67%；实现每股收益0.16元。
新项目及改建项目的一次性支出使公司管理费用大幅度上升，而公司出售部分已可出售金融资产获得投资收益，部分抵消了管理费用上升对整体业绩的负面影响。未来业绩增长的驱动力来自公司有众多后续新项目即将开业，商业零售业务业绩将在08年后进入快速增长期；金融资产、商业地产成为公司的亮点，公司目前金融资产的浮盈达50.9亿元，合每股收益约4.6元，其在上海主要商业中心拥有大量的商业地产，该部分资产的增值幅度也十分巨大。
东北证券分析师周思立预测，公司2007、2008、2009年每股收益分别为0.31元、0.43元、0.63元。维持“推荐”的投资评级，短期价值区间20.00-25.00元。
丽江旅游：世遗论坛项目将成未来看点 共 9 页首页 5 末页
丽江旅游：世遗论坛项目将成未来看点 丽江旅游（002033行情,资料,评论,搜索）9月3日临时股东大会主要就两项议案：1.非公开发行600-1200万股，预计募资1.6亿元投入世遗项目；2.成立昆明玉龙湾旅游发展有限公司进行了表决。表决结果为：两项议案均获通过。
世遗论坛中心项目进展缓慢(从项目开始至今已经4年)的主要原因是由于涉及国家近年来土地政策的变化以及丽江古城保护问题的复杂性，需要政府、企业与当地农民各方充分协调。目前项目已经没有任何悬念，将如期于08年10月进行试营业。世遗论坛中心将引导丽江古城区商务游市场。丽江古城区高档酒店市场竞争有序，丽江旅游消费结构全面升级，商务游前景巨大。预计，丽江将于三亚、张家界共同成为中国商务旅游三大圣地。世遗论坛中心建成后，将以区域优势、消费定位成为丽江古城区高档酒店的绝对领导者。
兴业证券分析师郭锐认为，由于世遗论坛中心会议接待规模超预期(500人接待规模，原预测为300人)，调高公司08、09年每股收益0.01元和0.24元，预计07-09年每股收益分别为0.41元、0.53元、0.85元。公司业绩爆发点在09年世遗论坛项目开始贡献收益后，维持长期“推荐”评级。
东方航空：经营稳步增长迎战略投资者 共 9 页首页 6 末页
东方航空：经营稳步增长迎战略投资者 东方航空（600115行情,资料,评论,搜索）07年上半年实现每股收益0.012元，营业收入195.96亿元，同比增长14.68%，净利润5821万元，成功扭亏(上年同期为亏损13.35亿元)，但扣除非经常性损益后的净利润仍然亏损，为-3.95亿元。
公司上半年旅客周转量同比增长11.94%，客座率水平提高了0.94个百分点，达到71.45%。货运业务表现不佳，货邮周转量同比增幅仅为3.97%，而货运业务收入则下降了4.4%。从国内航空市场整体情况来看，上半年旅客周转量同比增长17.6%，客座率水平达到73.9%，较上年同期提高1.6个百分点。与此相比，东方航空无论是增幅还是客座率水平均较低。与上年同期相比，公司主营业务利润率有所提高，营业利润减亏。07年上半年公司主营业务利润率8.52%，较上年同期增加约3.4个百分点。在剔除汇兑收益影响后，营业利润减亏约5.36亿元。这主要缘于成本、费用的严格控制。从07年上半年情况来看，公司能实现盈利一方面固然是由于营业利润的减亏，但主要是由于汇兑净收益及补贴收入的大幅增加。
海通证券分析师马婴预计东方航空07、08年每股收益分别为0.12元、0.18元。对于公司引入新加坡航空作为战略投资者后，经营业绩、管理能力能否得到快速有效地提高尚有待于观察，因此维持对东方航空“增持”的投资评级。
上海汽车：在商用车领域或将有新突破 共 9 页首页 7 末页
上海汽车：在商用车领域或将有新突破 上海汽车（600104行情,资料,评论,搜索）作为行业龙头公司，上半年凭借齐全的产品线、优异的成本控制能力和良好的市场品牌效应获得了高于行业的快速成长，其下属合资公司上海通用、上海大众和上汽通用五菱表现抢眼。通过发行可转债，预计未来在商用车领域将会有新的突破。
上海通用上半年累计销售汽车227230辆，同比增11.61％，低于行业平均增速26.72％的水平，但是从具体产品的销售情况来看，利润贡献较大的君越同比增速达到96.52％，预计上海通用在总体销量没有大幅上升的条件下依然可以获得稳定的利润增长。上海大众呈现明显的恢复性增长。经营状况的改善不仅体现在销量和市场占有率提升方面也体现在公司利润率水平上升方面，今年引入斯柯达品牌扩大了中级产品的覆盖面，不过因为产品线覆盖并不全面，预计其利润率水平仍旧无法超越上海通用。上半年公司自主品牌销量超预期，另外，与南汽自主品牌名爵的合作不仅可以弥补商用车业务的缺陷，还将使得上汽获得罗孚全系列产品以及相关的生产设备等资产，这将会大大加快上汽自主品牌的发展速度。
长江证券分析师易俊丰等认为在经历内部的整改之后公司利润率水平会有明显上升，但是上升幅度有限，可能还不能提升到上海通用那种盈利水平。预计公司07-09年每股收益分别为0.80、1.00、1.19元，首次给予“推荐”评级，谨慎看好其自主品牌未来发展。
八一钢铁：西北钢铁龙头业绩增长迅猛 共 9 页首页 8 末页
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(责任编辑：吴飞)
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