沈阳机床：搬迁完成 业绩将开始释放

　　沈阳机床（000410）受到搬迁工作的影响，上半年业绩低于市场预期，对于沈机业绩迟迟难以释放，分析师认为这仅仅是短期现象，下半年开始沈机业绩释放条件越来越充分，主要基于以下原因：

　　首先，毛利较高的数控机床在收入中占比将不断上升，预期在2009年数控机床在公司收入中的占比将达到70%以上，进而带动整体毛利回升。其次，沈阳机床在搬迁完成之后进行了内部管理流程再造工程，公司投资3000万进行ERP建设，对内部生产、采购、销售、财务流程进行再造，预计2008年完成，届时沈机的整体管理水平将提升，预计下半年开始公司的盈利能力会有比较明显改善。第三、06-08年沈阳机床将收到增值税返还优惠，估计07-09年返还金额分别6000万、8000万和1亿元；2008年开始内、外资企业的所得税率统一为25%，沈阳机床税率下降八个百分点。

　　申银万国分析师胡丽梅认为，因为搬迁工作，上半年沈机的业绩受到了不利影响，因此调低了07年的盈利预测到0.51元，但是维持08年和09年沈机的业绩分别是0.78元和1.08元的预期。沈机的盈利能力正在好转，维持对公司“买入”评级。

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