招商证券：投资策略周刊

　　——以牛市思维对待牛市调整

　　事件分析

　　1、央行上调存款准备金率到12.5%。旺盛的总需求拉动之下的通胀有加大和扩散的趋势，提高存款准备金以回收流动性、提高二手房贷首付比例以控制房价等政策将有助于偏热的经济降温至正常水平。中报业绩公布使盈利超预期增长形成的推动力暂时告一段落，在短期上涨动力不足之时的调控措施将对市场构成一定压制，但中长期牛市基础仍然稳固，不必过于担忧。

　　2、证监会：坚决遏制内幕交易和市场操纵行为。历史经验告诉我们每一次大泡沫背后都有大量的内幕交易和股价操纵行为发生；这些假象造成的虚假繁荣在为投资者识破之后只会带来更大的伤害。我们认为管理层的这些举措将有助于投资者更切实的分享到本轮和谐牛市的成果，而加强风险教育也是股指期货推出之前防止过度投机的必要。

　　市场趋势

　　许多投资者关心是否需要在5000点以上的高位适当减持，我们的建议是继续以牛市思维对待牛市调整，高比例持仓是分享牛市成果的关键。实际上据我们了解今年大多数投资者可能并未跑赢市场，其中关键即在于过度担心调整造成利润回吐、不断受到逢高减持保护胜利果实的诱惑而只保持了较低的仓位，从而在几次大级别行情中承担了牛市中最大的风险、即踏空。而事实表明几次不期而至的调整造成的投资者收益回吐的程度都处于可接受的范围之中。我们认为受到盈利加速增长趋势的推动，未来6-12个月市场可望获取的潜在收益仍然显著，那么对短期可能发生的震荡或小幅调整就无需过度担忧，且很难取得实质性的操作意义。

　　投资机会

　　1、本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注八一钢铁、中国远洋、置信电气、天士力、综艺股份、广汇股份、赣粤高速、沈阳机床、原水股份等。

　　2、分析师观点摘录。债券（何欣）：由美国次级债问题引起的美国经济放缓，不会对全球经济有更大的溢出效应；高储蓄率、经常帐户顺差以及快速增长的外汇储备使中国的国际融资基本上不会受到影响；只有在全球流动性完全收紧的情况下，才会对中国流动性有所影响。电气设备（王鹏）：在国家节能减排政策的推行下，密切关注符合产业政策和具有技术优势的子行业龙头公司如置信电气、荣信股份；关注有整体上市的东方电机和整合重组的上海电气集团。计算机（周强）：关注鹏博士的外地扩张模式及媒体和视频业务的发展。旅游（苏平）：旅游行业兼具防御性和成长性，未来6-12个月走势有望超过大盘，建议增加配置。

　　招商证券：投资策略周刊 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。