地产股无奈选择短线下跌

　　宏调和高估值成软肋

　　在人民币升值和通胀的环境下，流动性过剩已成为当前最主要的特征，带来的直接结果就是资产价格的上涨和膨胀。作为资产主要载体的房地产以及房地产类股票，受到众多机构与个人投资者的热情追捧，并一度成为引领大盘突破5000点的主要力量。但在到达5400点高点之后，房地产股的热度却在悄然消退。

　　目前，房地产板块的2007年动态市盈率已高达60倍以上，整体估值偏高。同时，上半年房地产股获利资金较多，再加上龙头股万科A在持续融资后业绩将被摊薄，已缺乏进一步增长的潜力，更增加了市场对房地产板块后期走势的迷茫。此外，还有几个更重要的因素，也将制约房地产股的表现：一是面对持续上涨的房价，市场对“十七大”后是否会出台更严厉的调控措施感到担忧；二是美国次级债的影响虽然有所减弱，但能否真正有效解决仍存变数；三是面对11月份非常敏感的时间窗口，投资者对5000点以上的市场整体高估值现状普遍担忧。

　　不过，从房地产所有上市公司的半年报来看，该板块的中长期表现仍值得期待。其中，该行业的毛利率、销售净利率都出现了上升态势，毛利率达到了32.47%，远高于其他行业；每股收益达到了0.12元，同比增长了50%。更重要的是，有很多上市公司公布了三季度的业绩预增公告，说明整个行业的增长继续看好。

　　综上所述，房地产板块近期可能会出现较大的震荡，但中长期仍值得继续关注。投资者在下跌过程中，可重点关注龙头股万科A，估值偏低的二线股珠江实业、深振业，以及商业地产股张江高科等。

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