华裕达：抓住机遇 上海应重视发展风险投资

　　2007上海国际创业投资和私募股权投资论坛于9月12日、13日在上海举行，本次论坛是由上海市创业投资行业协会、上海市外国直接投资基金协会和上海市杨浦知识创新区风险投资服务园等单位在上海市政府有关部门和各国创投协会的支持下举办的，搜狐财经作为本次论坛的独家门户支持媒体，从现场发回实时报道。下面是上海市创业投资行业协会会长华裕达的主题发言。

华裕达：抓住机遇 上海应重视发展风险投资

　　华裕达：大家好。我想今天主要谈的一个是我们上海地区的抓住机遇，来发展我们的风险投资。为什么这样说？我提出这样一个发展的模式，就是说技术创新，加风险投资，再加资本市场，有人说这个是新产业，新企业的发展模式，但我感觉应该包括老的产业，老的企业，如果要注入新的技术，新的产品，同样也适合建立一个这样的模式，按照这样的一个公式，我们的风险投资，一边是技术创新，一边是资本市场。为什么这样说呢？我们在做风险投资的时候，当时做一些风险，看到英国的撒切尔夫人，她在当首相的时候说过，英国的科学技术也是非常的发达，也不一定比美国差多少，为什么美国的新技术的发展，新兴产业的发展模式这么快？因为英国没有搞风险投资。

这一点很有意义，我们的马部长在这里，我们的科学技术也做了很多的工作，有很多的成果，为什么对经济的发展贡献不大？我想跟VC的发展有关系。所以这个VC的发展很重要。我想在这里发表一些我的看法，为什么我们现在的这个VC的发展是一个机会，甚至有人说，下一轮发财致富的一个机会，就是做创业投资。我想我们在中间，一边看创新，可以说这个是VC发展的需求。另外一边就是资本市场，这个是VC发展的非常好的基础条件。一方面，中国的经济发展，我想将来会进入到一个新的阶段，这个新的阶段跟过去一个不一样的地方，就是过去我们很多的地方，就像刚刚樊纲先生讲的技术资源，尽管我们有很多的技术，我们技术的贡献还是蛮大的，但是我想我们很多是改革开放以来引进的技术。但是今后的发展，我们不仅仅是消耗资源，消耗能量，就像他刚刚讲的，应该创造新的经济。所以，现在国家明确提出，要发展创新体系。最近《人民日报》也发表了这样的社论，胡锦涛总书记，在APEC会议说提出了科技创新。所以科技创新就像马部长说的，今后会有更大的发展。但是创新，一个新的技术，新的产品的出现，怎么样进入经济领域，是很重要的。所以这个风险投资，是向社会转化的一个驱动力，或者就是说，一些新的企业，是通过VC来产生的。所以没有这个VC这一关，我想风险投资也不会做这一块的工作。那么要进入创新型国家，创新发展了，VC一定会有较大的需求。这个是国家的经济的发展带来的需求。另外一方面，是资本市场。VC在帮助一个企业，或者帮助一个科技成果的转化，不仅仅还要投入最早的资金，而且要把这个企业，把企业发展所需要的要素整个融合在这里面去。这种要素的整合，必须要在资本市场的平台上进行。所以资本市场对我们来讲，是很重要的。

　　从2006年以后，中国的资本市场有了非常大的发展。大家都知道，06年中国特别是在银行、证券市场有了很大的发展。特别是今年以来，大家看到中国在金融体制改革的加快，因为过去，人民币的流动过剩，也就是流动的渠道太少，所以流不动。最近大家看到，很多的好的消息，可以到境外去买股票，很多的要素证券化，可以流通，特别是创业板，将在中小企业的板块上面开，像产业投资基金，已经在发展，实际上发展的势头很猛。今天我们讨论的像PE，各种各样的股权投资基金都会建立。这样一来，资本的市场活跃以后，对我们VC来讲，就是一个活动的舞台，就越来越大了。所以我想说的这个意思，VC现在是一个非常最好的机会，就要来到了，所谓好，就是创新成为我们国家经济发展的主要的推动点。另外资本市场的发展，也是一个VC发展最大的空间。

　　刚刚樊纲所长也谈到，技术创新越来越明显，我想我们的改革开放的这一段时间以来，有两个进步是很大的，一个就是技术创新的成功，科学技术的发展。刚刚谈到杨浦区的发展，在上海光是科技型的企业就有两万多家，这些都拥有大量的科技成果。另外中国的改革开放以来，引入了大量的资金，大家可以看到中国的资金很多，外国的储备超过13000万美金。几十万亿的资金，跟我们的大量的科技成果结合起来，对中国的经济发展是极大的推广，所以VC的发展，我想是一个非常好的机会，这是一个意思，我想今天要讲的结论是，在这样的一个形式下，我们怎么样来发展，但是我还要说一个，刚刚樊纲所长谈到，投资不仅仅是这样的，有PE，有VC，他刚刚谈到的一个模式我是非常认同的，PE的发展是很不够的，现在要解决这个问题，但是我要在这里说一下，我的一个担心，因为现在是创业板，这个消息一出来，证券市场会有很多的利好消息，我有一个担心，过去大家投PE不投VC，本来应该投VC的不投VC了，我想这两个不太一样，VC就是风险投资，就是一个企业的产生，或者是在刚刚的成长，所以有人讲了，VC是一个非金融性的投资。

　　VC更重要的是帮助创业者能够成功，所以我自己，在1992年开始参与风险投资，在99年之后我直接就做风险投资，我自己有深切的体会，作为一个VC，人家问你，你代表谁？有人认为是做保护投资人，我觉得不正确。很多人站在创业这一边，创业成功了你才能够得到投资的利益。这个的不是一般的投资，这个失败率是很高的，所以叫风险投资。所以我们今天的论坛，就是VC和PE两个题目，我想这样更好。正因为这样，所以VC的发展，我认为中国在最早的1985年的时候，中国的高新技术投资公司，条件不成熟，法律不健全，所以没有办成功。我们台湾的是从1984年开始的，上海是从1992年开始的，我想我们应该总结一下，我们的对中国的风险投资发展的认识，今后怎么样抓住这个机遇的发展。我提出三条建议。一个是我们中国的风险投资的规模太小，尽管我们上海这几年发展很快，我们有一个科技组，在上海注册的投资机构做了一个调查，查到的注册机构有285家，资金的超过了250亿人民币。但是真正大的风险投资机构很少。这样做风险投资比较难。

　　我自己的一个体会，比如说我在99年的时候，当时市政府成立了一个基金，我自己去投资，但是很多的项目，我们钱投进去了真要进一步的发展，所有的企业，从开始到它开始成长，这个时候再要做的资金，就很难了，这样的话，我们大概有10个项目最后有6个退出，剩下的全部送给了外资。所以我想，很多的项目在企业开始扩张的时候他们会进入，刚刚成长还是风险投资，如果说我们只有几千万或者是上亿之后还是不够的。韩国我记得有两家，政府的风险投资都是十多亿美金，所以我有一个建议，比如说在我们的上海，应该建立两到三个本土基金为主的VC。他们的资金规模应该在50亿左右。这个基金我认为，可以以上海为基础，长三角为重点，当然也可以走向全国，但是应该以本地为主，要注重以本土的专家为主，本土专家的成长也是非常重要的，这个是一个，大家都在考虑这个问题，我是建议，应该有一个比较大的资金规模。

　　第二个，关于投资重点，除了对初创期以外，现在对于一批有很好成长能力的小企业，应该有一个投资重点，帮助他们完成扩张。尤其对科技类的，文化类的企业，我刚刚讲的上海两万多家企业，都不能做大，很多的企业销售到了2亿人民币，但是进一步发展，它需要三个条件，一个扩大它的生产能力，生产规模要大，要进入一定的生产线，这需要投入，另外它要拓展市场，它的产品很好很受欢迎，但是要占有很大的市场份额还需要很大的努力。这三个方面，生产、市场、研发，扩大的话需要投入，这样的话，它可以把销售上升到10亿人民币，可以进一步的扩张。所以我想建议，风险投资应该进一步的投入，如果说我们的上海能够培育出五到十家像联想华为这样的企业，我想应该是很有意义。这样的投资一般在5000万，所以我前面讲到，风险投资之间的规模还要有一定的规模。第三个建议，就是在现在，我们国家要进入创新，资本市场在活跃，风险投资我建议要加强跟金融业的合作，特别是是要重视跟政权银行等这种机构建立了联合推进的关系，所以很希望有关政府部门能够牵头，行业协会能够来组织协调，当然我们也希望有一些领军人物出现，把各个方面能够联合起来，形成一个网络，共同来推进，这对我们的风险投资的发展，从创新，到资本市场，我想会有更加好的联动，会有更好的局面，谢谢大家！