结构性调整:指数趋弱时个股精彩

　　 阴阳相间的日K线排列出了震荡下行的趋势，这与之前7月份以来所形成的上涨通道相背离，很明显指数已经有走弱的迹象。但是盘面上个股表现却非常精彩，周三两市涨停家数超过50家，市场盈利机会还是不少。

投资者该如何把握其中机会呢？

　　⊙北京首放

　　5000点有较强支撑

　　在越来越多的利空消息影响下，大盘开始难以抵抗逐渐增多的抛盘。在周二出现暴跌之后，周三又出现了一轮快速探底，上证综指最低下探到5025点。由于在这个位置有5000点整数关口和30日均线4982点区域一线的双重支撑，其力度强劲可想而知，因此当天指数没有继续下探，最终不跌反涨，完成了一次下探支撑力度的过程。

　　从技术面角度看，30日均线周三已经运行到4981.97点，同5000点整数关口已经非常接近，短期30日均线和5000点将对市场构成较为强劲的支撑，股指向下空间较为有限。从市场资金面供给和新入场资金的成本角度看，8月份有2800亿新增资金的净流入，这些资金8月份平均入场指数成本为4760点，距离5000点仅有5%左右的空间，距离周三收盘也仅有8.67%（未考虑手续费等交易成本）的理论盈利空间。这些新增资金盈利较为有限，一方面有着较强的做多盈利冲动，另一方面杀跌动力不足，市场一旦下跌，这些新增资金还会成为逢低吸纳的重要力量。考虑到8月新增入场资金创出年内之最，在8月CPI继续走高，9月份估计通过各种渠道入市的资金仍将保持较高水平，这意味着市场新增资金以及整个市场的存量资金仍将保持较为充沛的水平。这就避免了基金等主流机构仓位调整造成市场连续大跌的可能。而且，多空的反复争夺，也会造就个股局部热点轮动的不断涌现。

　　需要指出的是，尽管接下来还有加息预期、港股直通车、特别国债分期公开发行等利空有待兑现，周二的大阴线压力还是相当明显，但是纵观今年以来指数共有十次暴跌收出长阴线，每一次都是有利空压制最终造成长阴线，实际上市场已经习惯了大牛市的这种大暴跌。慢涨快跌，已经成为了这轮牛市以来的重要特征。自这轮大牛市开始以来，在今年1月31日、2月27日、4月19日、5月15日、5月30日、8月1日等出现九次大暴跌，并且大部分时间是在指数创出新高之后出现的。而在每一次大暴跌过后，基本上指数又继续震荡上涨，并且有的时候还创出了新高。从这种表现来看，指数似乎在以大暴跌来完成市场的快速洗盘过程。换句话说，大暴跌已经成为这轮大牛市的重要特征之一。因此我们并不认为这次暴跌将为指数带来难以在短时间消除的、特别巨大的负面影响。

　　个股活跃显示市场资金没有撤退

　　就市场热点来看，已经和前期有了较为明显的变化。变化之一是，股票活跃度与大盘相背离。周三上证综指仅仅上涨1％，但是涨停个股却超过50家，市场盈利机会并不比之前指数处于上升通道的时候少。这反映出市场热钱还是没有撤出二级市场。投资者即便是在当前时刻进场，也有机会获取利润。

　　第二个变化是，在当前热点中既有处于高位的有色、煤炭等高估值高市盈率板块个股，又有前期涨幅偏小的三线中低价个股板块，同时还有钢铁、交通运输等市场公认估值相对合理的景气行业板块。这些板块热点分别代表了三类不同偏好的资金，各自板块都出现了可圈可点的亮点。因此可以认为，市场热点并没有因之前的大阴棒而全线回防。

　　第三个变化是，以地产金融为代表的正统大权重领涨板块出现了逐步疲弱的走势，这是值得高度警惕的。金融地产两大板块是这轮大牛市的绝对领军大将、多头的中流砥柱，现在却要拱手交出了领涨指挥棒。这可能表明大资金口味发生了改变：由高估值品种转向低估值品种，由大涨幅股票转向小涨幅股票。我们认为，这并不是一件好事情。这两大板块自从出现了回落，市场基本面上利空消息就一阵紧似一阵。一直以来作为市场旗帜和风向标的这两大板块近期走势始终举棋不定，不得不令投资者深思。

　　综合来看，指数尽管有走弱迹象，但是目前是处于上有利空有待兑现的压力，下有5000点整数关、30日均线支撑的可上可下的位置。市场各路资金还在其中运作，并没有全面撤退的迹象。接下来如果能够止住跌势，后市有可能构筑一个5000点?5400点大箱体整理形态。在此期间，个股表现将精彩纷呈，其中套利机会多多值得好好把握。同时，投资者需要密切关注金融地产两大板块的走势，这可能提前为大盘指出前进方向。

　　

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