套利资金博弈期锌内外比价

　　连续下跌的沪锌昨日略有反弹，主力合约0711企稳反弹，收盘价为25740元/吨，较前一交易日结算价上涨85元/吨。持仓量增加460手至80306手，成交量111454手超过沪铜主力合约0711。

　　受次债风波影响，大量对冲基金因流动性匮乏而面临赎回危机，不少前期做多的对冲基金因急需资金而不得不在基本金属市场中砍仓，同时将隐性金属库存抛向市场以求变现，这造成LME金属品种暴跌，锌的跌幅尤其剧烈。

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沪锌与伦锌的比价由8.6左右急剧上升最高9.4左右，9月4日时，两市套利空间从每吨1000元迅速扩大到2000元。因此大量套利资金选择做多LME做空沪锌，沪锌主力0711合约的持仓放大到8万手以上，投机空头和进口贸易套保盘也随之加入空头阵营。

　　博弈的多头主力是“浙江帮”资金，昨日的持仓报告显示，沪锌0711合约的多头前三名是浙江永安（4549手）、浙江中大（2958手）和南华期货（2035手），大量跨市套利空单都被“浙江帮”承接。按照昨日0711合约收盘时80306手的持仓量计算，对应的交割实盘量为20万吨，但目前LME和上海期交所的0号锌库存总计不超过11万吨，所以空头面临无法交割的问题。

　　五矿实达的期货分析师梁智岗表示，实际上目前多头“浙江帮”浮亏每吨1300元左右，而空头因为内外盘比价仍维持在9.3左右，所以总账也未盈利，但未来比价还是很有可能回归到8.8左右，建议投资者在伦锌反弹到3000美元时做空沪锌，同时也可考虑多铜空锌的套利操作。