两大板块联动 低估值行情风光犹在

　　⊙武汉新兰德 余 凯

　　延续前日的反弹走势，周四市场再度强劲走高，两市股指一扫前期暴跌的阴霾，在钢铁、煤炭两大核心板块整体上扬的推动下一路扬升，其中沪指重新回到了5200点上方，而深圳成分指数表现更为突出，一举收复了“9.11”暴跌的失地。

两市涨停个股仍然超过了40家，钢铁、煤炭板块表现最为强劲，安阳钢铁、马钢股份、酒钢宏兴、开滦股份、国阳新能等集体报收涨停，对市场人气有明显的提振作用。作为当前市场中估值水平最低的两大板块???钢铁、煤炭股的联袂而动引人注目。

　　作为同时具备业绩超预期增长和估值相对偏低的特征，钢铁、煤炭板块近期逐渐成为A股市场的投资热点。而与之相对应的则是两大行业的景气度持续升温。2007年上半年我国的GDP增速超过11%，全社会固定资产投资同比增长25.9%，宏观经济加速增长催生了钢材市场的全面回暖。事实上，下游行业的高增长有力地促进了钢材的需求增长。上半年，全国完成房地产开发投资9887亿元，同比增长28.5%。机械工业生产销售继续保持高速增长态势，主要生产指标增速继续保持在30%以上。汽车累计产销445.67万辆和437.38万辆，同比增长22.36%和23.31%。家电产品产量同比继续保持良好增长，大家电产量产品同比增长均在10%以上。

　　无独有偶，作为我国最基础能源的煤炭产业，其对我国国民经济发展拥有独一无二的战略地位。2007年上半年煤炭行业基本面持续向好。据统计数据显示1-4月份，全国原煤产、销保持较快增长，煤炭产能集中度进一步提升，商品煤销售增速快于原煤产量增速，需求旺盛态势明显。1-4月，原中央财政煤炭企业实现补贴前盈利56.8亿元，同比增加10.9亿元，增长23.6%。从收入、利润数据变化趋势看，煤炭行业的盈利能力得到了大幅度的改善和提升。而随着近期全球能源价格不断攀升，油价再度创出历史新高，煤炭价格持续稳步上扬。

　　钢铁、煤炭股上涨主要的动力来自于板块轮动与相对估值优势。事实上，从5.30开始行业轮动效应和资金集中流向价值洼地的特征十分明显。5.30以后的大震荡，为新基金提供了一个绝佳的建仓良机，具备相对估值优势的钢铁、有色、煤炭、造纸与及成长性较好的地产、银行成为了新基金、主流机构重点配置的品种。而与之相对应的则是已经披露的上市公司中报业绩显示，房地产、银行、煤炭、钢铁、有色五大行业上市公司产生的利润已经占到全部上市公司利润的六成以上，这些行业中2007年中期利润同比上升100%以上的公司比比皆是。在业绩大幅增长的背景下，这些行业在估值水平对比上优势明显，显然主流资金寻找投资价值洼地的投资取向也是有备而来的。

　　A股市场正在经历一轮波澜壮阔的牛市。中国经济的强劲上扬、人民币不断升值、两税合并等利好上市公司的制度出台、股改带来的股东利益一致等等，多重因素铸就了本轮牛市行情。而面对宏观经济的波动、调控措施的松紧所导致利润曲线的波动与流动性强弱的变化，只有把握住A股市场中产业板块的变迁，并且围绕其变化而展开，才能够在未来的市场中获取较大的收益。因此在系统性的价值重估导致的板块轮动过程中仍应侧重于持仓结构调整，在钢铁、煤炭、有色金属等板块持续走强的背景下，作为低估值板块中的电力、交通运输等公用事业板块同样面临不小的投资机会。

　　

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