国都证券：博瑞传播 成长性与盈利能力兼具的传媒白马(组图)

　　核心观点：

　　1．成都传媒集团成立后业务范围涵盖传统平面媒体、户外广告、电视台、有线网络、影视制作和新媒体等众多领域。集团经营能力突出，在宏观战略布局上纵阖联横，在传媒业数字化时代勇于探索，极富创新精神。“跨区域、跨媒体打造综合性传媒集团”的战略已成为成都传媒集团明确的发展方向。　　2．博瑞传播作为集团下属唯一资本平台地位突出，成立以来一直得到集团的大力扶持。未来存在集团向公司注入优质媒体资产的可能。我们认为公司最终将成为集团经营性业务整合与跨区域、跨媒体战略实现的最终依托和关键载体。　　3．户外广告和商业印刷业务将成为公司短期内业绩增长的主要动力，公司有望成为西南地区最大的户外广告运营商和领先的商业印刷企业。传统《成都商报》的广告代理和报印业务将进入平稳增长期。公司配股募集资金投资商轮印刷机和发行终端的项目对公司的持续发展起积极作用。　　4．公司治理结构良好，股权激励方案很好的兼顾了集团与上市公司的利益关系。同时股权激励承诺也锁定了公司业绩增长的底线。

　　而公司历史上低成本投资的法人限售股权增值巨大，未来将对公司业绩增长起到平滑和稳定作用。　　5．在比较保守且不考虑资产注入的情况下，公司07-09年的每股收益分别为0.60元、0.92元和1.11元，复合增长率超过30%。公司现有业务模式盈利能力稳定，户外广告等新业务未来几年将进入高速增长阶段。作为绩优白马股的博瑞传播在过去一年中甚至跑输大盘，目前公司07、08年的市盈率分别为50倍和33倍，处于行业水平低端，估值优势明显。在此我们给予其“短期强烈推荐-长期A”的投资评级，半年内目标价42元。

　　作者：归凯 国都证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。