市场信心脆弱期市甚于股市

　　中诚期货供稿

　　价格运行

　　9月10日到9月14日，现货市场走出V字形态，周二市场大跌二百五十多点之后，剩余的3个交易日中市场逐步恢复信心，上周五收盘指数点位重新回到周一水平附近。造成上周二大幅度下跌的主要因素主要有两个方面：一是9月11日建行A股IPO启动，在当前点位下发行大盘股，有抽血打压指数的嫌疑，因此虽然发行新股本身并不会对市场造成太大影响，但由于寓意可能深远，因此影响较大。

二是国家统计局在周二公布数据显示，8月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨6.5%，涨幅比上月提高0.9个百分点，并刷新上月创下的10年高点。因此市场整体表现的评价是：下跌后能够反弹表明投资者仍有热情，但是一旦有风吹草动，市场就会急速下跌，因此目前市场信心较为脆弱。

　　期货市场的表现较之现货市场悲观，两支近期合约整周都呈现下滑趋势；比较而言，远期合约略好一些，也只是横盘整理。但鉴于现货市场的情况，如果后市不再出现大的利空消息，则近期合约有可能一定程度上止跌。但是由于目前基差水平都比较高，加之709合约临近到期，继续上涨可能性非常小。

　　

　　交易机会

　　期现套利上周机会很多且利润水平较高。0709合约到上周五剩下12个交易日以内，上一周前三个交易日的基差水平都在450点以上，可以说是排在0701合约之后的历史第二佳套利机会。即便是上周四和上周五基差水平大幅度下降，但是仍然分别为211点和169点，在分别还有8个和7个交易日的情况下，也属于非常不错的套利机会。由于本周为0709合约的最后一周交易，因此基差将大幅度缩小，所以套利风险近乎为0。(陈东坡)

　　数据统计

　　时间 2007-9-14 沪深300指数/50ETF 1326.44

　　沪深300指数 5397.28

　　50ETF价格 4.069

　　名称 实际价格 理论价格 剩余时间（天） 与沪深300 与50ETF

　　指数基差 基差

　　IF0709 5566.6 5400.8 7 169.32 244.93

　　IF0710 6408.2 5414.8 35 1010.92 1082.13

　　名称 成交量 持仓量 建议套利 有无套利机会 溢价水平

　　比例 （与50ETF套利）

　　IF0709 40099 27151 1307.86 有 165.8

　　IF0710 24048 10973 1308.94

　　

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