热点散漫基金快进快出

中国银河基金研究所马永谙

　　基金走一步看一步

　　上证指数周涨幅0.66%，深成指数摆脱连续两周的下跌，实现了3.05%的周涨幅。这表明在大盘股显露疲态后，中小盘股开始发力。沪深300指数周涨幅1.94%，上证50指数周涨幅1.30%，两指数的走势差异显著地印证了这种市场格局的形成。从基金业绩方面来看，190只建仓期满的开放式主动型股票方向基金平均净值增长率0.30%，基金业绩继续保持稳步增长。

　　在重仓股的整体表现方面，钢铁、部分有色金属冶炼，航空运输、海运等运输业，煤炭采选业表现较好，但随着大盘股的领涨作用消失和大盘震荡的加剧，重仓股整体呈现较为散漫的格局。从“5.30”之后的经验看，重仓股热点散漫、中小盘股开始发力一般都在市场风险加大之时。重仓股中跌幅较大的均是前期涨幅较大的品种，如房地产、铝业等，获利了结的迹象明显。这表明基金并不是持股等待螺旋上涨中的下一波上涨，而是选择短期快进快出。基金在高风险市场下也选择了走一步看一步的策略。

　　资产注入仍为关注热点

　　2006年底基金普遍将资产注入、整体上市做为未来一段时间的一个持续的投资热点予以关注。2007年3月份以来这种趋势得到加强，此后我们跟踪的基金重仓股业绩异动也基本上以上述品种居多，金岭矿业即属此类。此外，航运、铁路运输等运输类板块整体走强，钢铁也因其比较好的防守能力而再次受到市场的关注。

　　业绩分化维持低位

　　做为目前A股市场上最重要的机构投资者，基金对市场的看法直接影响着其操作，而其操作又直接影响着市场的未来走势。通过跟踪我们发现，同类基金内部业绩分化加剧往往表明市场调整的到来，而内部业绩分化降低则表明市场的上升或下降趋势确立。我们可以根据对该指标的跟踪来预测市场未来的走势。数据显示，业绩分化仍维持低位，前一个峰值后对应的市场调整仍在继续。

　　
　　
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