联合证券：加息收效不大升值堪当重任

　　行业与公司

　　·中集集团：中铁联合国际集装箱公司正在投资分期建设18个大型枢纽性铁路集装箱中心站

　　·关铝股份：截止9 月14 日，山西关铝集团出售公司股份3,636,000 股，占公司总股份的1

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　　·兵装集团：中国兵装集团150 亿入主河北天威

　　重要资讯

　　·今日新股：过 会 ：天水华天、怡亚通首发申请已通过；网上发行：山下湖1700 万股发行、梅花伞2100万股发行；建设银行90亿股发行；询 价 中：中海油服、广陆数测、江特电机

　　·人民银行 决定，自2007 年9 月15 日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率

　　·统计局：1-8 月份，城镇固定资产投资66659 亿元，同比增长26.7

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　　·财政部：将采取六项措施,支持解决低收入家庭的住房困难问题

　　数据说话

　　·本日限售流通A 统计

　　加息收效不大、升值堪当重任——央行加息简评

　　央行于周末宣布了今年以来的第五次加息，这也是连续三个月的三度加息，市场不免担心加息也像准备金率工具一样经常化了。考虑到CPI居高不下、而央行官员又多次强调要避免负利率，年内再度加息的可能并不能排除。

　　但正如笔者在评述《加息效果值得深思》中所阐明的，历次加息的收效甚微。其本质原因是，升值期间货币政策不具有独立性，利率不可能针对国内目标自主地大幅提升到可以发挥应有效果的“临界点”之上。而美联储预计在本周即将启动03年6月以来的首次降息，目前的市场预期是，年内可能累计有三次降息。在美联储改弦更张的背景下，中国加息进程也就快到尽头了。

　　而考虑到中国经济体对外需的高度依存，以及出口部门的极低效率（04年以来，出口美国的商品价格按美元标价尚有1.3%的下跌，考虑到此期间人民币对美元约8.7%的升幅，实际出口价格竟然下跌了10%之多），更快的升值步伐必然会对总需求水平构成明显的压制，进而通胀压力才可得到切实有效的缓解。另一方面，美方公布的最新数据显示，7月份其对中国的贸易逆差大幅跃升，再度逼近240亿美元的历史纪录水平。因而人民币升值也面临极大的外部压力。

　　值得强调的是，各国的理论和实践都确凿无疑地表明，以国内通胀水平上升来实现间接升值的尝试是极其不明智的，其经济代价是必然是极其高昂的。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。