福成五丰：奥运金牛 受益消费升级

机构：广发证券
上周末收盘后央行公布加息消息，自2007年9月15日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

从历次加息看，加息只是市场的扰动因素，有利于市场风险的释放。但受今年以来的加息影响，大盘回调的空间在牛市的预期下，已经被大大弱化了。投资者对于本次加息应该给予更充分的重视，因为本次回调发生在估值水平进一步提升、已经充分反映2007年业绩增长预期的基础上，意味着后期进一步上涨的空间是有限的。在高估值和高风险的市场状态下，投资的重点应该是具有较高安全边际的股票。那么，从投资策略上看，一是寻找具有持续成长能力的优势企业，通过持续的成长，其股价的高估值会得到有效降低；二是把握资产“整合”带来的外延式扩张，通过资产注入、整体上市，这些具有高估值的股票可以在短期内降低估值水平，从而为投资提供较好的安全边际，可以重点关注央企整合、地方国企整合以及行业自身的整合。建议大家重点关注农业龙头（600965）福成五丰，，公司经营的养牛场是目前中国规模较大的养牛场之一，更是麦当劳北方最大的牛肉供应商。盘整时间充分，量能理想，正面临新的单边拉升机会。

主营优势 奥运迎来金牛商机

公司主要从事的是肉牛饲养、饲料加工、肉牛屠宰加工等业务，是我国最大的牛肉养殖加工基地之一，是经国家九部委联合认定的农业产业化国家重点龙头企业。公司的牛肉产品主要销往国内各大城市的高级宾馆、饭店，公司也是麦当劳北方最大的牛肉供应商。国家统计局12日发布的最新统计显示，今年5月全国居民消费价格总水平同比上涨3.4%，其中猪肉、牛肉价格上涨突出，而肉价上涨，谁在受益？显然是肉类生产企业。公司作为我国最大的牛肉养殖加工基地之一，显然是肉价上涨的受益者。奥运临近更将导致牛肉需求的大增，公司无疑将分享奥运的巨大商机。

技术优势 进军乳业消费升级

公司拥有一套先进的屠宰设备，操作工人平均具有长达5年的经验与技术，在肉牛屠宰过程中，屠体分等，牛的分割肉分级，提高了高档牛肉出品率，现在公司的肉牛屠宰分割技术已成为竞争的技术优势之一。产品通过ISO9001，HACCP、QS等认证。根据2006年年报，去年公司销售牛奶11729.28吨，同比增加5769.16吨；实现销售收入2604.23万元，同比增长96.13%。而乳制品行业一直被QFII等机构高度看好并屡有牛股出现。从公司最新年报来看，十大股东中新进及新增中国平安人寿保险公司和华宝信托公司，共持有555万股，公司良好的成长性已经得到机构的青睐。从股东人数来看，公司股东人数较上期减少7%，筹码有集中迹象。建议近期重点关注。 (广发证券 陈旸）

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