招商证券：投资策略周刊

　　事件分析

　　1、八月份宏观数据公布，央行加息。数据显示中国经济增长仍然强劲。贸易顺差持续高增长，表明成本压力对中国产品出口的竞争力没有明显影响，信贷和企业利润增长率较高，预计投资可能继续扩大。在旺盛的总需求拉动之下，通胀有加速和扩散趋势，这将有利于企业毛利率上升；特别是与企业盈利息息相关的PPI重拾升势，表明制造业产业链的盈利扩张远未结束。央行的持续加息有助于抑制经济过热，但对企业盈利的负面影响显然将小于通胀的正面影响。

　　2、建设银行拟发90亿A股。股价飞快上扬使得财富效应不断显现，居民入市潮和“存款搬家”正在加速进行，风险教育普及使基金持续出现大规模净申购。我们认为非常宽裕的资金面使A股市场完全有能力消化短期资产供给压力，并且目前也迫切需要大量增加资产供给以防止理性泡沫转变为非理性泡沫。

　　市场趋势

　　需求拉动型通胀下企业盈利将处于持续扩张趋势中，对市场构成强劲支持。从主要行业看，钢铁、石化、煤炭、有色、建材、造纸等基础原材料行业在产能扩张受限、行业整合加速、需求高速增长背景下，价格及毛利率有上升趋势；汽车、家电、机械设备等制造业需求高速增长、规模效应集中体现；航空、航运、铁路等交通运输行业整合和提价意愿强烈；电力行业正在渡过机组利用小时下降的低谷期；食品饮料、零售、旅游等消费品行业进入需求加速增长阶段的旺季；地产行业在美联储减息意愿增强、中国央行加息压力增大背景下，可望受益于升值速度的加快。市场热点仍然此起彼伏、层出不穷、不断深化。因此，关于十七大之前的市场形势，我们认为几乎没有调整空间，最理想的状态是平稳波动，并且存在高调呼应这一盛会的可能性。

　　投资机会

　　1、本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注东方电机、天邦股份、厦门钨业、神火股份、天津港等。

　　2、分析师观点摘录。钢铁（张士宝）：预计三四季度螺纹钢、板材价格继续走高，钢材价格上升幅度会大于成本上升幅度，行业盈利将持续提升。汽车（汪刘胜）：八月份上海汽车在中高级产品市场上表现良好；在行业发展前景明朗，消费品特征日渐明显，上市公司业绩完全可以预期的情况下，建议超配上海汽车，继续强烈推荐一汽轿车，推荐一汽夏利。家电（毕岩）：经济繁荣促进家电业产销恢复性增长，新农村经济及农民增收支撑农村市场家电消费持续快速增长；上游原料价格趋于稳定；通胀环境下家电企业放弃多年的价格战策略，各类产品普遍提价5%-10%。食品饮料（朱卫华）：继续看好高端白酒、红酒、黄酒9月份的销售表现，以及通胀环境下的价格表现。银行（罗毅、李珊珊）：加息背景下银行利差将继续呈现扩大趋势，一方面是存款结构的活期化，另一方面银行正在努力通过调整资产结构、降低低收益率的资产比例同时增加高收益率的长期贷款比例。石化（裘孝峰）：油价十月份可能出现回落，中石油回归对中国石化利大于弊。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。