瑞贝卡：国内外市场的开拓齐头并进

　　瑞贝卡（600439）为典型的出口导向型企业，业务收入的99%均来自出口。从2000年到2007年，公司每年出口增长率均保持稳步上升态势，丝毫未受到人民币升值和出口退税率调整的负面影响。

　　从全球发制品行业的消费趋势看，北美仍是发制品最主要的消费市场，据预测，未来该市场对发制品的需求将保持16%-18%的增长速度。受惠于廉价原料成本和流水线生产的高效率，化纤类发制品具有毛利率高的优势。尽管目前化纤类产品仅占到公司全部业务收入的23.19%，却贡献了33.21%的利润。

　　作为问题业务，化纤发的主要局限在于生产规模和原料的限制，突破这两大瓶颈，即可实现问题业务向明星业务的转型。除了在国内加大化纤发的生产规模，公司已着手在非洲进行直接投资。由于自主生产的化纤发丝成本仅为进口化纤发丝的50%不到，而原先每吨化纤发丝的采购价格为6万元左右，因此到09年如果自主生产化纤发丝的项目能够顺利达产，将有助于公司节约化纤发的生产成本超过9000万元。

　　联合证券分析师汪蓉认为，国内市场开拓打开公司战略转型的大门，预测瑞贝卡07-09年的每股收益分别为0.718元、0.989元和1.373元，未来三年利润复合增长率为37.11%。给予“增持”评级。

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