胜利股份:稀缺土地概念 价值需要重估

机构：越声理财
周二，两市股指惯性跳空高开后转入震荡整理态势。盘面上，近日涨幅较大的钢铁、石化等板块处于调整之中，而电力和矿产资源板块则表现出色，板块轮动格局依然明显。从技术上分析，连涨数天后的大盘自动进行高位整理蓄势，将更有利于后市上升空间的拓展。

外围资金的充沛和盘面个股轮流活跃使市场赚钱效应的保持，说明牛市基础未改。但投资者在对后市行情看高一线的同时，也要注意个股分化的风险。所以投资上要重点偏向未来业绩增长较明确的个股为主，其中中低价稀缺资源股最值得逢低重点关注。如（000407）胜利股份：公司投资3500万元所开发的青岛港四方港区填海造地项目建设取得进展，开发后形成新陆域面积预计高达2800亩，在目前我国土地资源稀缺的状况下，堪称“造地标兵”增值潜力巨大！尤其是公司8月份公告，公司及胜信投资持有的胜通公司75%的股权转让给深赤湾，转让如获批准后，将增加07年度净利润2.21亿元,增加下一年度净利润8400万元。十分明确的业绩暴增及稀缺土地增值题材，将会有力地提升其股票价值，使其后市具备牛股潜质，目前股价处在突破临界点，值得重点关注。

填海造地标兵 业绩暴增有保障

我国是个土地资源稀缺的大国，因此近日政府也加大土地整顿力度。“农业地主”北大荒因此大幅飙升！矿产资源未来还可能找到替代品，而土地是几乎没办法复制，而只要象（000407）胜利股份的填海造地可能值得借鉴。该公司的填海造地2800多亩地一直是市场关注的热点，8月31日公司股权转让公告使该热点尘埃落定。公告称决定将公司合计持有60%权益的青岛胜通海岸置业发展有限公司股权全部转让给深赤湾（000022），此次转让将为胜利股份2007年当期增加2.21亿元、2008年增加8400万元净利润。根据公告，此次转让给深赤湾的是胜通公司75%股权，总价款约7.1亿元，转让款约为5.325亿元，胜利股份合并持有胜通公司60%股份权益。转让股权同时，胜利股份董事会审议通过了胜利股份以90万元的价款收购胜利物业持有的胜信投资的22.5%股权，这意味着胜利股份以90万元的低成本获得了9%的胜通海岸的股权，价值6390万元。由于胜利股份除直接持有胜通公司35%股权外，还持有胜信投资40%股权。也就是说，此次受让胜利物业（持有胜信投资22.5%股权）股权后，胜利股份合并持有胜信投资62.5%股权。胜利股份表示，此次股权转让所预计可增加2007年净利润约2.21亿元，增加下一年度公司净利润8400万元。是按33%所得税率计算所得，由于胜利股份在今年6月份已被认定为高新技术企业，按照政策规定，在国务院确定的高新技术产业区内设立的被认定为高新技术的内资企业，自被认定为高新技术企业之日所属纳税年度起，企业所得税将由33%减按15%的税率缴纳。根据15%税率计算，2007、2008年度净利润将高达2.80亿、1.07亿元。按其总股本3.5亿股计算，合计每股业绩近0.80元，按30倍市盈率估值，理论目标也有望到24元，何况现在市场平均市盈率在50倍左右。

生物农化双业并举 未来发展更加喜人

据介绍，2000年公司确立了“高科技决胜未来，做中国生物技术第一企业”为战略目标之后，加快了生物产业的发展。经过近几年的努力，已成为转型为以生物技术为主的多元化公司。目前，公司备受国内外生物技术界瞩目的三大生物技术项目--生物农药、高效复合微生物肥和新型抗生素已全面启动，而其与中国科学院植物研究所合资成立的“山东胜利生物技术开发有限公司”已被中科院确立为中试基地。公司主导产品之一的海南霉素为国家“十五”科技攻关项目，是中国唯一自主开发的抗生素兽药，另一拳头产品泰妙菌素（Tiamulin）是一种双萜类动物专用抗生素，主要用于防治家畜家禽呼吸系统疾病和动物促生长，是世界十大兽用抗生素之一。此外，公司总投资高达1.12亿元的“胜利生物技术工业园”一期工程已正式投产运行，而该工业园内的生物技术中试基地将采用世界一流的检测和试验手段并将拥有先进的超临界二氧化碳萃取和微生物发酵装备，标志着公司的生物科技项目已正式进入实施阶段，从而为其力争做“中国生物技术第一企业”的目标成功地迈进了一大步。同时公司斥资3亿元建设的济宁生物工程项目去年10月正式试车投产，将成为以生物发酵工程为主的大型生产基地，预计年实现销售收入3.5亿元，利税5000万元，成为公司显著的利润增长点。公司农药产业随着国家"三农"政策的实施，保持了稳定的上升势头。公司农药产品主要由山东胜邦绿野化学有限公司（胜邦绿野）负责生产，公司持有胜邦绿野85%的股权，胜邦绿野是国家农药定点生产企业，我国最大的除草剂生产基地之一，山东省外经委确认的"先进技术型企业"。公司原来生产能力为1.6万吨，今年利用厂区搬迁的机会，产能扩张50%以上，新增加8000吨草甘膦项目。由此可以看到，公司农药产业以章丘草甘膦项目投产、厂区扩建为契机，加快产品结构调整，加强国内外市场的营销力度，实现收入、利润的稳步增长。随着国家“三农”政策的实施和国际市场需求的稳步增长，生物、农化行业呈现出强劲的上升势头，未来发展相当喜人。

股权结构藏玄机 抛压筹码穷尽

胜利股份“股权之争”曾成为中国资本市场发展历史上的典型案例，胜利股份推出的中国上市公司公司治理《纲要》成为首创，公司几度成为市场的焦点。而今，公司或又一次面临被恶意收购的风险。公告显示，原本只占上市公司14%股权的第一大股东通过二级市场两次减持，目前仅占胜利股份10.23%的股权比例，虽然仍为第一大股东，但股权比例大大减少，更谈不上控制权了，而公司的第二大股东通百惠解散后，自然人股东吕亚浦成为胜利股份的第二大股东，持股比例为7.89%。股权如此分散，这在两市1500多家上市公司中，实不多见。这样的股权结构，无疑会加大胜利股份被恶意收购的风险。众所周知，本月9.11的市场急跌,原因来自国有股可能大比例减持传闻。而象（000407）胜利股份此类大股东持股率偏少的公司，后市几乎已没有了减持抛压的筹码，相反，一旦外来财团欲进行收购，只会抬高其股票价格。

技术走势上，由于其所拥有的稀缺土地资源概念，及较为明确的业绩大幅增长潜力，该股股价也处在稳步的攀升之中。但是根据其业绩增长幅度和目前市场的平均市盈率定位水平，其股价价值还有进一步提升的空间。特别是目前该股股价正处在爆发临界点，不仿密切逢低关注。

越声理财 向进

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