中原证券：市场各方分歧正在加大

　　市场研究

　　·美联储降息 全球市场反应强烈

　　信息：美国联邦储备委员会18日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率由原来的5.25%降为4.75%，以应对目前的次贷危机。这是美联储自2003年6月以来首次降息。美联储在声明中称，今年上半年美国经济成长温和，但信贷状况收紧有可能加剧房市的下滑走势，并在更广泛层面上限制经济的成长。今日的举措旨在扶助经济温和成长，并阻止金融市场动荡可能对整体经济造成的负面影响。美联储称它仍然相信美国经济面临着通胀风险，但也强调，自从8月初美联储公开市场委员会会议以来，金融市场的最新发展已经增加了经济前景的不确定性。

　　评论：美联储的这次降息虽然基本在市场的预料之中，但是降息的幅度较大，因此全球市场反应相当强烈，昨晚道琼斯股指上涨2.51%，今日早盘日经指数上涨3.42%，我们预计香港市场的反应同样比较大。今日全球市场的强劲上扬对于A股市场的正面影响力应该比较明显。

　　周二市场创出5458点的新高之后展开震荡，最终上证综指是以5424.88点报收，上涨了3.45点，沪市全天成交金额为1697.13亿元。深成指收于18316.42点，下跌了177.96点，深市全天成交金额为929.92亿元。两市成交量均比前日小幅放大。股指在历史高点附近出现震荡，说明目前市场各方分歧开始加大，一方面，宏观政策面的压力依然存在，加息、提高存款准备金、发行特别国债以及大型IPO的密集发行等均是管理层组合拳的手段之一。另一方面，随着股指的节节攀升，市场各方做多的热情异常高涨，股指较难出现连续的下跌。

　　中国证监会网站同时公布了六项涉及并购重组和非公开发行的法规，这有利于并购重组和非公开发行的进一步规范，进一步保障投资者利益。首批面向市场发行的特别国债以4.68%的中标利率顺利完成招标，并于周二面向市场公开发售。面向市场发行的特别国债已经启动，这是回收流动性的重要举措，由于目前流动性充裕局面很难改变，因而对股市影响应有限。进入9月以来，基金开户数整体上继续呈火爆递增趋势。中登公司周一的数据显示，基金新增开户数上半月接近200万，规模几乎与同期A股新增开户数持平。

　　从盘中热点来看，蓝筹股分化的特征明显，长期处于冷落状态，涨幅落后于大盘的电力股出现强势补涨，如华能国际、申能股份等均涨势良好。以株冶集团、中国铝业为代表的部分有色金属股也表现强势。而本轮行情的龙头品种银行、钢铁以及地产等品种则出现了不同程度的调整。前期涨幅巨大的品种继续冲高的动力已经不足，前期调整充分的品种，则存在一定的反弹机会。周二盘面中农业股表现不俗，国家税务总局发布了《关于调整核定征收企业所得税应税所得率的通知》，八个行业的企业所得税应税所得率都有不同幅度的下降，其中农、林、牧、渔业的所得应税所得率降为3%-10%，直接对农业股产生利好。农业股目前的估值水平均不是很高，对于一些主流的农业个股品种，在基本面转好的背景下，后市依然存在持冲高的可能。周二带领沪市走强的主要品种是中国铝业、中国远洋、华能国际、大唐发电、上港集团，深市领跌的主要是鞍钢股份、万科A、太钢不锈、深发展A、泸州老窖等。

　　总体看来，股指创出新高之后，前期领涨大盘的主流品种开始回调，二线蓝筹和部分题材股开始走强，市场各方分歧正在加大。我们预计近期这种分歧仍将存在，股指有望保持小幅震荡的格局。操作上建议在控制仓位的同时，继续关注二线蓝筹股和部分题材股的短线投资机会。

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