蓝筹"海归""大小非"解禁 两因素减缓上攻步伐

　　大蓝筹股“海归”加速，年底“大小非”解禁高潮到来两大因素减缓股指上攻步伐

　　9月18日，沪综指高位震荡，盘中再创历史新高，强势格局似乎并没有改变。但从沪指月K线上看，与7月17.02%、8月16.73%的涨幅相比，9月至今3.95%的涨幅显得微不足道，上攻的步伐已经有所放缓。笔者认为，四季度A股市场将迎来大型蓝筹海归及“大小非”解禁两大高潮，市场将承受的压力不容小视。也许，股指正是感受到了这种压力，因而放慢了上攻的步伐。

　　股指上涨的根基并不牢固

　　虽然本周一两市股指出现了放量上扬的走势，但是大盘的强势并不能掩盖指数在高位所面临的压力。

　　从盘面热点的表现中不难发现，近期造就股指强势的并非市场的主流资金。周一，蓝筹股板块在大盘创新高的过程中表现平平，金融、地产板块依然没有摆脱调整的趋势。周二，金融、地产、钢铁更是领跌大盘，其中前期的强势股宝钢股份在盘中的最大跌幅更是超过了6%。由此可见，虽然股指在近期表现较强，但是其上扬的根基并不牢固，市场的主流资金在目前的点位上明显表现出较为谨慎的态度。也正是因为得不到主流资金的支撑，大盘在经历了周一的上扬后，周二再难以保持强势。

　　两大因素制约股指持续走强

　　其实，除了高位市场表现出的谨慎之外，另外两大因素也将在短期内制约股指的持续走强。其一，是大盘蓝筹股海归的加速。建设银行A股发行冻结资金创纪录地超过了2.26万亿元，但这个历史纪录可能也不会维持太久。中国神华首发A股申请已获得中国证监会发审会通过，若发行价格不低于其H股周二39.5港元的收盘价，则募资规模将接近700亿元，而建设银行的募资规模也只在580亿元左右。更为重要的是，下半年在排队等候IPO的大盘蓝筹股，还有即将在9月20日发行的中海油服，等待回归的则有中移动、中石油等。可见，未来大盘蓝筹股的回归，对市场资金面的挑战不容忽视。

　　同时，由于上述回归的大盘蓝筹股质地优良，如建行被誉为“亚洲最赚钱”的银行，中国神华更是国内煤炭行业当之无愧的龙头企业，它们的回归必然会吸引市场资金追捧，产生的挤出效应也将对老蓝筹形成压力。周二，金融、地产、钢铁等板块领跌大盘，表明这种压力正在渐渐显现出来。

　　其二，未来“大小非”解禁高潮的到来，也将对市场构成压力。统计数据显示，2007年全年，沪深两市共有971家次的“大小非”解禁，其股数总和为585.54亿股。按解禁时间统计，今年3月-5月、8月、10月-12月将集中出现3个解禁高峰期。其中，10月份将有104.91亿股的受限股解禁，虽然解禁公司数仅44家，为本年度最小，但解禁总股数却是今年最大值，单个公司的平均解禁股数高达2.38亿股。加上10月份交易日较少，单日解禁压力更显沉重。与此同时，10月份解禁还涉及一些重量级上市公司。如中国石化解禁股总数为49.15亿股，是本年度解禁股数最多的公司。民生银行自10月26日起，公司的6家股东共计40.54亿股也将上市流通。这些权重股的“大小非”解禁，对股指也将形成较大的影响。

　　适当关注三类个股投资机会

　　鉴于短期内市场可能面临较大的上攻压力，笔者认为，投资者在操作上仍需控制好仓位，不可盲目追涨。

　　具体可适当关注三类板块的投资机会：一是人民币升值概念。人民币兑美元汇率在经过一段时间盘整后于9月重拾升值步伐，且短期仍有连续创新高能力，这将对地产、航空、金融等蓝筹板块形成利好。二是资源类板块，随着国际油价刷新历史高价，稀缺和不可再生资源越来越受到关注，未来资源价格上涨的大趋势基本确立，诸如煤炭、有色金属等A股市场上的资源板块，有望在业绩增长预期下反复走强。三是两税合并。从两税合并受益的角度而言，建议积极关注受益最大的银行、酿酒、通讯、石化、煤炭、钢铁、商贸、地产等行业上市公司，同时关注其它行业中实际所得税税负较高的上市公司。

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