中海发展(600026)是沿海电煤运输的龙头,市场份额超过30%,收购了140万载重吨后有望进一步提高市场份额。预计沿海煤炭下水量2010年前复合增长率在10%以上,而公司在煤炭运力的投放方面,估计年增幅6%。
而合同客户占到90%左右,运价波动不大。
“国油国运”带来的巨大市场空间是未来发展的主要方向之一,公司的运力投放也基本能配合公司取得相应的市场份额。目前公司拥有油轮运力340万载重吨,签订25艘,365万载重吨,2010年前全部交付使用,07年底的油品运力有望接近400万载重吨。预计08年底油轮运价指数会进入上升周期。另外,06年10月与首钢签定的15年、3700万吨的铁矿石包运合同和07年1月与宝钢签定的沿海、国际铁矿石包运合同标志着公司已大规模进入矿石运输领域。虽然目前铁矿石业务收入的占比较小,但随着2009年和2010年4艘VLOC的陆续下水,预计2010年公司铁矿石运输收入将接近10亿。
安信证券分析师文斌认为,公司以煤炭为主的干散货运输收入占总收入的58.57%,预计未来3年将继续维持在50%以上的收入占比。预计公司07-09年每股收益分别为1.45、1.58、1.53元,6个月目标价为43.00元,给予“买入-A”的评级。
作者:今日投资
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(责任编辑:陈晓芬)