宝钛股份：通过增发收购实现一体化

　　宝钛股份（600456）正计划通过增发方式进行钛材建设和收购项目。由于这些项目均属于国家优先发展的高技术产业化领域，将进一步增强公司竞争能力。而且，对海绵钛企业的收购将使宝钛股份实现上下游一体化，提高对行业周期性波动的风险防御能力。

　　海绵钛价格的回落和趋稳有益于钛应用的推广。在大幅回落超过60％后，近期国内海绵钛价格趋于稳定，并有小幅上扬。国际钛协会曾认为，如果生产钛的各阶段都降低成本25～50％，则2015年全球钛用量可望翻两番。因此，海绵钛价格的回落和趋稳不仅会降低钛材的生产成本，而且在其它有色金属价格普遍大幅上涨的背景下，将更加有利于钛消费的增加。今年全球钛消费，尤其是商用飞机制造领域的消费仍保存强劲增加。看好未来几年钛消费的增长。预计受益于出口比例的提高、海绵钛价格的趋稳和产品结构的进一步完善，宝钛股份未来三年盈利可望实现43％的复合增长率，并进一步增强其国内钛行业的龙头地位。由于具有较高的竞争优势和行业壁垒，再加上需求旺盛，公司未来几年的盈利表现有望好于预期。

　　安信证券分析师衡昆预计公司07-09年每股盈利为1.41、1.90、2.46元。认为作为国内钛材行业领军企业和正在成长中的全球钛行业龙头企业之一，公司理应享受一定的估值溢价。公司未来12个月的合理股价应在106元，给予“买入-A”的投资评级。

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