新股密集发行 打新股基金收益看涨

　　□本报记者 余喆 北京报道

　　当大盘不惧货币紧缩政策密集出台，围绕5400点高位震荡之际，建行、中海油服等大盘股发行节奏显著加快，对市场再创新高构成较大压力。而增加了打新股功能的债券基金却迎来利好，收益有望看涨，为风险承受能力较低的投资者提供了不错的选择。

　　新股密集发行

　　上周五央行宣布年内第五次加息，市场关于货币政策趋紧的预期正逐渐实现，政策的累积效应正一点点地影响市场的资金供给，同时调控政策的密集出台，也向投资者传递出监管层不希望市场大起大落的信号。

　　相应地，近期大盘股密集发行，建行、神华、中海油服先后将登陆A股，不可避免地对市场资金面造成一定压力。9月17日，建行A股网上网下共冻结资金达2.26万亿元，超过此前北京银行的1.89万亿元，创下境内单家公司IPO冻结资金最高纪录。

　　货币紧缩政策逐渐抽紧市场资金供给，大盘股快速发行则增加市场对于资金的需求，两者共同作用下，大盘近期可能将维持高位震荡局面，投资者赚钱难度也进一步加大。

　　打新收益看涨

　　但对于增加了打新股功能的债券基金来说，大盘股密集发行却提供了提高收益的好机会。“虽然不好说近期打新股能提高多少净值，但和中小板新股相比，大盘股打新从资金利用效率和中签率上讲肯定要好得多，年化收益率肯定有提高。”工银强债基金经理杜海涛表示。

　　今年5月成立的工银强债基金在推出时就强调打新股概念，该基金可以用20%的资产参与新股发行及增发新股申购，而且在建仓期可以用100%的基金资产来打新股。截至9月18日，成立4个月来的工银强债净值达到1.06元，其中八成的收益来自打新股。

　　联合证券研究所的统计数据显示：2006年网上申购新股的平均年化收益率为6.35%，网下申购的平均年化收益率是11.37%；2007年初至4月6日，申购新股的网上平均年化收益率是9.44%，网下申购平均年化收益率达到17.26%。

　　值得注意的是，今年以来已有3只中短债基金转型成为打新股型的债券基金，这与中短债基金表现不佳有很大关系，截至9月18日，现有的中短债基金平均净值增长率仅为1.47%，甚至逊于货币市场基金（A级）1.8344%的净值增长率。

　　“债市处于加息周期，如果判断失误没有控制好久期，债市波动就可能给基金带来损失，这是中短债基金表现不佳的主要原因。而货币基金久期控制的更短，所以表现强于中短债基金。”业内人士分析道。

　　有基金研究人士表示，现在股市已经进入高估值区间，虽然不能说泡沫化多厉害，但泡沫肯定是有的，所以即使是基金也面临着系统性风险。对于风险承受能力有限的投资者来说，现在考虑转投一部分债券基金应该是明智的选择。

　　具有打新股功能的债券基金近期收益看涨。