价量背离 市场发出影响行情发展新信号

　　昨日，沪深股市高开高走，股指全天在红盘区运行，上证指数回补当天的跳空缺口后一路上行，最高上攻至5482点，终盘报收于5470点，较上一交易日上涨74点，涨幅1.39%。两市合共成交2181亿元，成交量较上一交易日小幅缩减。

　　当前指数仍在上升趋势中运行，但成交量近四个交易日出现逐波回落的趋势，这种量价背驰的现象表明价格上行趋势并不稳固，同时表明趋势交易者行为谨慎。如果趋势交易者在接下来的交易中仍然心态谨慎，则套利交易者中做空心态将占据上风，套利交易者做空情绪指数增大对市场短期走势不利。必需密切关注成交量的变化，缩量将预示着上行空间有限，大市近期走势如逆水行舟，不进则退。

　　空头周二、周三连续反扑两天，昨日做空力量减弱，此时建设银行申购款解冻，部份热钱回归二级市场给多头提供了子弹，多头信心大增，市场高开高走。空头不甘失败，一度打压地产、电力、钢铁等弱势板块，但做空能量有限，市场气氛平静中几大板块多头筹码锁定程度较好，多头拉动航空、铁路、海运、煤炭、有色金属等近期主流做多品种对抗空头，良好的市场气氛中多头逐渐占据优势，最终取得了当天的胜利。市场达到5400点以上的相对高位，多空分歧逐渐增大，看多者中代表性的观点是市场将涨至6000点，另有一些多头认为应该抛开大盘炒个股；空头中代表性观点是市场处于相对估值高位，一段时间内已累积了很大涨幅，无论从价值投资还是从投机角度看大市都需要回调整固。多空双方也并非只有分歧没有共识，受宏观经济走向支持和舆论氛围影响，多空双方普遍认为牛市值得中长期看好。在普遍看好长期牛市的情况下，投资人持股心态稳定，这种稳定心态下多空相对平衡，市场没有连续大幅上落的可能，直到盘面出现长阳或长阴时，平衡才会被打破。（成长投资顾问群）

　　市场发出两大重要信号

　　从最近的消息来看，市场已经发出影响行情发展的重要信号。

　　美联储18日降息50个基点，刺激着美国股市大幅走高。在美股的带领下，外围股市普遍走好。外围股市回升在一定程度上缓和了A股市场的心理压力。更重要的是，美联储本次降息是2003年6月以来首次降息，是不是进入降息周期还需要进一步观察，但有一点大家或许是清楚的：美联储降息理论减少与中国的息差，在人民币升值周期中，加速热钱流入中国的可能，而若人民币短期内再加息的话，会进一步推动人民币升值。从这个角度来讲，这对A股市场当前有一定的积极意义。

　　此外，股指期货与港股直通车仍然是市场关心的两大因素。对于港股直通车，由于种种细则仍然没有完善，加上涉及多方面的因素，如A股市场的稳定问题，资本项目开放后的金融稳定问题，因此管理层的态度仍然是谨慎的，港股直通车开通的进度也放缓了。在这种情况下，短期内港股直通车对市场的影响将是有限的，但中期的影响将不容忽视。股指期货方面，近日又有新的进展，据透露，两周前已有部分期货公司开始了全景测试，并对每周的测试情况报告中金所。有关人士认为，股指期货将有望在11月推出。假如这种推测是可能的，将对市场有什么影响呢？

　　申万最近的一份机构调查表明，机构对股市的期望回报率大幅下降，但认为未来市场的合理市盈率为30倍左右，以这个作为市场的价值中枢，则目前市场已经是结构性的泡沫：权重股的估值相对合理，但其它板块估值相对偏高。总的来说，假若股指期货推出后，市场总体偏向稳定，但结构分化的风险将较为突出。