中信证券：上海机场 业务增速平缓等待资产重组

　　投资要点

　　8月份公司业务量增长平稳。当月飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量同比分别增长10.7%、11.9%、16.2%；1-8月累计同比分别增长9.2%、6.2%、14.2%，增速高于1-7月平均水平。

　　上海航空市场总体平淡。上海两场（浦东+虹桥）8月份飞机起降、旅客吞吐量、货邮吞吐量同比分别增长7.6%、13.4%、14.1%，客流量增速有所回升，但起降架次增速略有下滑。

　　航班量控制将有短期负面影响。民航总局前期出于航空安全等因素考虑调控航班总量，规定浦东机场700架次/日高峰、45架次/小时高峰，虹桥机场510架次/日高峰、33架次/小时高峰。目前浦东机场7、8月日均起降已高达701、715架次；虹桥机场也已达到上限。短期内，该规定将限制公司航班量的快速增长。不过随着明年初二期工程投产，产能瓶颈释放，额定上限亦会上调。

　　维持前期盈利预测。不考虑资产重组，预测07/08/09年EPS分别为0.92/1.02/1.29元；若考虑资产重组，我们预计EPS有望增厚20%左右。

　　关注资产重组，维持买入评级。我们认为股价已基本反映公司基本面，当前最大看点仍在于重大资产注入预期。若重组方案超预期（如采取拆股方案等），股价仍有进一步上涨动力。维持“买入”评级。作者：马晓立 中信证券

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