中投证券：江铃汽车 估值低于平均水平 推荐

　　在国内商用车企业中，江铃是机车一体化程度最高的公司之一，拥有汽车六大总成——发动机、变速箱、车身、车架、前桥、后桥及现代化总装生产线，目前已形成15万辆轻型车的年综合生产能力。

　　江铃汽车主导产品为全顺轻客和JMC轻卡(含宝典皮卡)。全顺商用车将持续受益于产品多样化的需求及柴油轻客比例的提高，08年在新产品V348的带动下，销售有望加快。07年公司轻卡产品线向下延伸至中端市场，性价比优势导致其销售明显加快。随着07年底公司宽体轻卡N900的上市，公司在中端轻卡市场的产品将进一步丰富。

　　2008年，公司在新产品V348、N900等带动下将进入新的增长期，全球领先的柴油动力JX4D24的投产将有助于公司产品继续保持较强的竞争力和盈利能力。

　　福特目前在江铃经营上具有较强的话语权，而江铃作为福特在中国唯一的商用车生产基地，未来福特后续产品的输入值得期待。另外，轻客消费税即将减免、研发支出费用化的预提幅度有望下降，欧III即将全面执行下对公司新品销量增长持乐观态度，以上利好将提升江铃汽车的盈利能力，分析师预测江铃汽车2007-2008年每股收益分别为0.82元、1.20元，市盈率水平在汽车行业中处于较低水平。公司未来六个月目标价格36元，相当于年的30倍的行业平均，维持“推荐”评级。 (来源：陈含芝 中投证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。