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中投证券:一汽轿车 期待集团整体上市 推荐

  分析师认为在国家鼓励大型央企整体上市的背景下,在东风集团在港IPO实现整体上市以及去年上汽集团借600104实现整体上市的示范下,一汽集团也有望实现整体上市,一汽集团领导竺延风在2007年两会期间肯定了其整体上市规划。
分析师认为未来一汽集团的整体上市符合国家政策和产业规律,能够达到规模的最大化和产业链的完整性,促进一汽集团做大做强,具有合理性;一汽集团的整体上市将是一汽轿车未来最大的亮点。

  参考上汽的整体上市方案,分析师预计未来一汽集团注入上市公司的资产将有三大块:1.一汽集团整车资产基本进入,包括一汽大众、一汽丰田等;2.盈利能力较强的零部件资产,如发动机业务;3.有助于形成完整汽车产业链的资产,如一汽财务、一汽丰田销售公司等。并认为一汽整体上市的理想方案为以一汽轿车为平台实现整体上市,且吸收合并一汽夏利,择机卖壳一汽四环。

  理想方案下对业绩有多少增厚?从盈利趋势来看,大众系正处在底部反转,而丰田系上升趋势强劲。

  假设2008年一汽集团完成剩余资产的整体上市(即暂时不考虑对一汽夏利的吸收合并),若按10元价格增发并无评估增值,调高一汽轿车2008年备考EPS为0.99元。需要强调的是:上市资产评估情况、增发价均是最终备考EPS的敏感性变量,但他们作用的方向不同,一个下拉备考EPS,一个上拽备考EPS。

  调高一汽轿车12个月目标价至30元,维持“推荐”评级。 (来源:陈含芝 中投证券) 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:雨辰)
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