两大景区面临发展机遇
西藏旅游主营业务是广告代理收入和旅游，是西藏自治区唯一一家以旅游和文化传媒为主业的上市公司，已经成为西藏旅游业旗舰，是整合西藏旅游业的绝佳平台。
此前西藏旅游主业存在着旅游资源缺乏、发展后劲不足的瓶颈。
而通过获得5A级景区巴松措以及雅鲁藏布大峡谷入口段独家开发经营权，西藏旅游实现了对优质旅游资源的掌控，并且因此而完善了旅游产业链，基本面发生了质的变化。
西藏旅游的发展与西藏地区旅游业息息相关。2000年到2005年西藏接待游客数量平均每年增长23.7％，旅游总收入平均每年增长22.9％，都远高于全国平均水平。随着青藏铁路通车和林芝机场通航，西藏旅游业得到了明显的刺激。2006年进藏旅游人数同比增长39.5％，旅游收入同比增长43.2％。
西藏旅游核心景点巴松措以及雅鲁藏布大峡谷入口段正好都位于林芝地区，将直接受益于林芝机场这一观光客进藏的首选航空港。巴松措旅游开发公司在2005年盈利58万元，2006年亏损33万元，尚处于市场推广期。雅鲁藏布大峡谷入口段旅游区目前游客还没有形成规模，单位运营成本也较高，因此该景区暂时不会给西藏旅游带来利润。
中投证券认为，尽管这两个景区还处于建设期和运营初期，但是一旦被打造成成熟的产品线，西藏旅游未来的经营面貌将发生巨大改变。
国风广告公司业务是西藏旅游的双主业之一，广告代理收入目前占西藏旅游总收入比重仍有六成左右。尽管近年来净利润上下波动，收入也有下滑的趋势，但该公司去年已经拿到了CCTV新闻频道《共同关注》和《社会记录》2007－2008年度的独家代理权，中投证券认为，西藏旅游的广告经营业务在未来几年将保持一定的稳定性。
国泰君安：首旅股份(600258.SH) 奥运会主要受益者
首旅股份主营业务是旅游饭店经营管理、旅游产品开发及销售、旅游服务等。随着北京奥运会、上海世博会召开的临近，中国旅游市场进入了一个快速发展的阶段。在市场整体向好的带动下，首旅股份的整体经营业绩也明显好于往年。
上半年，首旅股份的利润总额同比增长60.35％，达到1.01亿元人民币，净利润6230.57万元。该公司的每股收益为0.269元，同比增长43.24％。首旅股份业绩增长的主要原因是酒店、会展、景区和旅游服务的收入、利润均比上年同期有较大幅度提高。
从今年中期财报来看，旅游服务收入占总收入比例六成以上，景区和酒店业收入均占17％左右。从地区分布上看，首旅股份80％以上的盈利来自于北京，其余来自海南。
首旅股份在海南地区的主要业务南山景区在2007年5月8日正式挂牌成为国家第一批5A景区，该景区通过进一步加强管理，扩大营销，使入园人数大幅度增加，半年时间就达到了100万余人次。
首旅股份控股股东首旅集团是国内大型的旅游产业集团，又是2008年奥运会指定酒店、餐饮服务等服务供应商，旗下拥有首旅酒店集团、燕莎集团、全聚德、东来顺集团、首汽集团(股份)公司等知名企业。集团也多次公告表示会积极支持上市公司的发展，所以市场对首旅股份的注资预期颇高。
最近，首旅集团将两家四星级酒店和一家三星级酒店注入首旅股份。这三家酒店都是北京奥组委签约酒店，而且地点临近天安门、故宫等名胜古迹，具有较高的知名度和市场竞争力，盈利能力良好。
国泰君安认为，在此次资产注入之后，首旅股份将拥有5家奥组委签约酒店，有利于该公司抓住奥运会的契机，进行针对性的市场营销，最终提高首旅股份的经营业绩。
平安证券：黄山旅游(600054.SH) 游人增多、门票涨价提升业绩
黄山旅游依托于天下闻名的黄山景区，主营业务是黄山景区的索道客运、园林门票、酒店食宿及旅游服务等。
2007年上半年黄山旅游完成营业收入4.1亿元，同比增长18％；实现净利润7415万元，同比增长49％。
门票、酒店和索道业务同比增速均超过20％，其中酒店业务毛利率比上年同期上升了9.43个百分点，索道业务毛利率也上升了2％。
平安证券认为，交通环境改善推动上半年游山人数同比增长12％。未来1－2年，黄山周边还将有多条高速公路陆续通车，交通环境改善将保证未来几年黄山游山人数稳定增长。
业内预测2007年黄山的门票实际价格可能上升8％，由于收紧门票政策优惠带动上半年门票实际价格同比上升了11.5％。平安证券估计年内黄山景区门票实际涨幅将会超出预期。
国泰君安：中青旅(600138.SH) 多项业务前景看好
2007年上半年，中青旅实现净利润7102万元，同比增长75.8％。业绩增长主要来源于新增了乌镇景区和房地产业务，新增中青旅大厦物业出租业务以及香港子公司的股票投资收益。主营收入中，旅游服务收入和房地产销售收入分别占比66.46％和15.05％。
国泰君安认为，中青旅各项业务均进展良好，尤其是以旅行社为主体、酒店和景点为两翼的发展战略逐渐清晰。但是，目前公司业绩对彩票、房地产等非旅游主业还有一定的依赖性。
近年来中青旅的投资项目主要包括桐乡市乌镇旅游开发有限公司，德清桂花城、德清百合公寓、郑州绿城百合公寓等三个楼盘以及在全国范围内铺开的山水连锁酒店，目前以上项目的盈利水平都不是很高，但国泰君安认为其前景普遍看好，它们对于中青旅的收益贡献将在未来几年内逐渐体现。
国泰君安：中国国航(601111.SH) 三大动力助推公司业绩
今年上半年中国国航的营业收入、营业利润和净利润分别同比增长17.92％、603.73％和381.64％。航空主业、投资收益和汇兑损益成为助推公司业绩增长的三大动力。
今年以来中国国航的客运业务表现都很好，不过国际货运业务经营面临挑战。国泰君安认为，主要是自身运力投入过快、国际货运航线市场的销售拓展相对较慢且竞争激烈，以及国际贸易整体环境不稳定等因素导致的。
上半年，中国国航的投资收益同比增长88.69％，主要是其持有国泰航空17.5％的股份所带来4.61亿元收入。
2007年上半年，中国国航共实现汇兑损益8.46亿元，同比增长336％，主要原因一是2007年上半年人民币升值幅度明显加快，二是公司的美元负债金额有所增长。在人民币加速升值的整体背景下，国泰君安预测该公司未来2－3年的汇兑损益继续保持较快增长的态势。
兴业证券：宁沪高速(600377.SH) 垄断沪宁间公路交通
宁沪高速在南京至上海公路交通上具有区域垄断地位，车流量的增长在未来几年仍然会维持在高位。该公司上半年实现营业收入25.13亿元，同比增长约37.37％。
宁沪高速的业绩增长主要依赖核心资产宁沪高速公路业绩的高速增长。宁沪高速公路江苏段实现路桥收费收入约人民币16.16亿元，占该公司通行费用收入的79.33％和总收入的64.27％。
宁沪高速公路业绩的高速增长原因有二：一是车流量同比增幅达26.94％，二是货车比例提高至31.06％，导致单车收入提升5％左右。由于该核心路段今年初在高恢复性增长阶段，2007全年的增长大致维持在25％的高位，但预计未来两年车流量的增长将回归至18％左右的水平。 (来源：理财周报)
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(责任编辑：郭玉明)
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