中原证券投资策略周刊：蓄势震荡 谨慎操作

　　●蓄势震荡 谨慎操作

　　上周对于A股市场影响最大的信息无疑是美联储的降息和中石油等大盘蓝筹股的快速回归。美联储降息的措施对于A股市场的影响有限，但是大盘蓝筹股的加速回归以及国有股坚持试点的传闻对于市场的影响力则比较大。

上周大盘在高位强势振荡整理，总体表现出强势。周一依旧重复加息出来后低开高走的惯例，但周二、周三却进入整理，周四在美联储减息，港股大涨的刺激下，大盘再度走高，周五在钢铁股和部分指标股继续回落的影响下，大盘再度进入整理。全周沪综指收于5454点，比上周上涨142点。深成指报收于18228点，比上周微涨15点。

　　上周消息面较为热闹。一是国内加息，美联储减息。8月份CPI达到6。5%后，上周末央行加息果然出台，只是存贷款利率只提高了27个基点，并没有过于严厉。周中美联储自2004年以来第一次降息50个基点。美联储降息，一方面使国内央行持续加息的可能性降低，另一方面加大了人民币升值的压力，会促使人民币资产价格的提升，为A股市场的中期保持强势提供了支撑。二是大型蓝筹回归的步伐大大加快。先是建行、中海油服的发行，接着是神华能源的获准发行，而中国石油将将于下周一上发审会。一系列大型蓝筹的回归一方面是管理层扩大直接融资规模，将资本市场做大做强的重要举措，也是市场化调节股市供求关系的有力措施。

　　上机构调仓引发市场反复震荡，还引起个股的结构性分化。在蓝筹热点方面，钢铁股暂时冲高回落，地产股连续调整，使更多市场资金向航空、煤炭能源、有色等品种集中。航空股受益人民币升值，以及整体行业景气回升，加之行业整合预期，受到基金等主流机构连续大幅拉升，而周五大幅冲高后放量剧烈波动，说明市场各方对于该热点也开始产生分歧。这也从另一个侧面说明，机构温和调仓，对整个蓝筹热点近期走势的影响将是重要而深刻的，即使是蓝筹过快疯狂拉升，一旦脱离其业绩支撑，在市场震荡中技术性调整在所难免。操作上建议投资者继续控制仓位比例，可以适当关注二线蓝筹股以及资产注入类品种的投资机会。

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