江南高纤：垄断化纤高端领域份额的龙头股

　　恒泰证券 庄斌

　　在股指高位震荡时，个股行情依然精彩，有色金属股继续风光，而另一板块——化纤板块昨日也受益于近期产品价格大涨而集体启动。保定天鹅（000687）涨停！新乡化纤（000949）、山东海龙（000677）、南京化纤（600889）、舒卡股份（000584）、吉林化纤（000420）都大幅上扬甚至纷纷冲击上扬！价量齐升的走势预示着该板块后市仍将保持极强的力度，特别是目前已接近四季度旺季时，将强化主营产品涨价的趋势。

产品价格大涨而引发的产品暴涨一直是今年以来的主线，维生素系列产品价格爆涨造就了鑫富药业、广济药业、新和成的大涨！黄金价格的爆涨又使得山东黄金、中金黄金、江西铜业的个股出现连续涨停走势！特别是在沪指逼近5500点，投资者寻求价值洼地的情况下，业绩较好、市盈率偏低，又具备提价预期的化纤板块的价值有望被市场重估！本栏今日就向大家介绍一只该板块中尚待启动的龙头股——江南高纤（600527），未来有望垄断化纤高端领域份额的该股有望重启一波拉升行情！

　　一、化纤产品整体涨价提升股价

　　近期化纤板块的强势有目共睹，保定天鹅（000687）涨停！新乡化纤（000949）、山东海龙（000677）、南京化纤（600889）都走出大幅上扬走势，而且还创出近期高价，整体板块明显受到大资金的关注。而作为其中细分行业龙头之一的江南高纤（600527）走势对照其他个股出现明显的比价效应！

　　江南高纤是国内最大的涤纶毛条生产企业，拥有国内定价权，市场占有率超过50%。主要生产差别化涤纶毛条、短纤以及复合短纤维，目前三类产品产能分别为1.2万吨、2.5万吨和1.5万吨，其中毛条生产线6条、差别化涤纶短纤生产线3条、复合短纤生产线2条。

　　近期国际油价节节攀升，化纤类产品价格如涤纶短纤、粘胶短纤价格也持续走高。最近一周左右涤纶短纤生产厂家纷纷提高了价格，江浙市场近一周成交价就比前一周平均上涨200元/吨左右，并有继续扩大涨幅的趋势。自3月以来，粘胶短纤价格上涨速度明显加快。3月初的市场均价仅为15350元/吨，而今已跃至22000元/吨左右，每吨累计上涨了6000多元，上涨幅度达到42％！由于9月之后是我国传统的纺织品销售旺季，这对粘胶短纤行业来说是个机遇，需求旺季来临，生产企业纷纷提价。

　　江南高纤目前在差别化、功能化涤纶毛条等高端产品上拥有定价权，盈利能力一般在20-25％，为公司盈利提供保障。2007年以来受全球羊毛减产影响，羊毛价格大幅上涨，涤纶毛条作为羊毛替代产品，需求量大为增加，再加之国内消费增长也带动国内涤纶毛条用量增长，导致公司产品供不应求，并且公司还通过提价以缓解订单过多的压力，同时提高高附加值产品的产销量，在一定程度上提高了公司整体盈利水平。

　　二、婴儿潮带来巨大机遇 获大订单

　　近年来江南高纤涤纶短丝生产逐步向差别化、功能化转型，不仅可以弥补单一规格产品的经营风险，并且也提升了公司整体盈利能力。公司高附加值产品如全消光毛条，成本较涤纶毛条成本仅增加500元/吨，但售价却比涤纶毛条高2000元/吨。公司已对原有两条复合纺丝生产线进行技术改造扩产，由原来的年产能1.5万吨扩产至目前的3万吨年生产能力。其中，一条生产线已于五月份投入运行，另一条也即将投入运行。第一条生产线自生产以来其产品供不应求，客户数量已近200家，2007年与公司签订供货意向或有意采购的复合纤维总量已达3万吨，已超过公司目前的实际生产能力。此外，多家跨国卫生产品生产商正在与公司洽谈供货事宜或正在测试公司产品，部分生产商已经开始试用。大量客户对公司复合纤维产品的需求格局主要是由于我国2007年的“金猪宝宝”婴儿潮以及2007年我国军队换军装所致。

　　中国目前有4－5万吨ES纤维生产能力，但其中设备先进、产品符合卫生出口标准的仅有三家：江南高纤、广州艺爱丝、扬州石化，有效产能仅2万吨左右。除江南高纤外，其他两家因种种原因未获悉有扩产计划，因此江南高纤的竞争对手将主要来自于国际。由于我国具有强劲需求的市场，配套产业以及劳动力优势，并且技术上也在与国际拉近，这也使得江南高纤处于最为有利的局面。

　　9月17日，江南高纤拟以自有资金收购新华化纤持有的苏州宝丝特涤纶有限公司75%股权，本次收购旨在做大涤纶毛条主营业务，进一步巩固涤纶毛条龙头地位，提高公司盈利能力和市场竞争力。四季度是涤纶毛条的销售旺季，本次收购能够增厚公司的业绩。

　　三、现价仅比董事长增持价高出8%

　　公司前期完成了增发，增发价格高达15.79元，而目前该股股价仅比增发价高出8%左右。值得一提的是，公司董事长陶国平也参与此次增发，认购了414803股，并承诺一年内不减持。高管对该股的增持也充分说明该股目前的价值还处于低估状态。

　　公开增发募集资金投资建设8万吨复合纤维项目，其中ES纤维6万吨，并列中空纤维2万吨，项目建设期一年，达产后可增加销售收入124000万元，新增利润总额为12838万元，届时复合纤维产能将达到11万吨，不仅将大幅提振公司业绩表现，并且其复合纤维产品也将形成国内垄断格局。

　　二级市场上，该股在9月12日脱离盘整平台后，连续放量收出两根大阳线，资金回补迹象十分明显。昨日该股回抽小箱体上沿后重新发力，作为化纤产品中最具附加值的个股，后市将理应看高一线，有望展开一波拉升行情。

　　

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。