商业资产注入变局 中粮地产力行金融参股模式

　　8月29日,中粮地产配股上市,连绵阴跌已经超过了18个交易日,其间在"9·11"大跌中以6.32%的涨幅迅速反弹,9月13日再拉5.92%,试图重振往日的活跃股性,但是反弹之后仍然盘整向下,态势疲软。

　　"中粮地产拥有持股券商上市、期货、参股金融以及地产业务整体上市、资产注入,这些目前最为热点的题材概念。"一位券商分析员认为。

　　但是,9月3日,中粮地产突然公告中粮集团不再将商业地产注入,扑朔迷离的前景,是谁在左右中粮地产的命运?

　　主营业务表现疲软

　　"投资收益是业绩大幅上涨的主因"是民族证券对中粮地产2007年中报的点评,报表显示1-6月中粮地产主营业务收入为15814.49万元,同比下滑9.9%,净利润为26940.48万元,同比增长235%,每股收益为0.39元,每股净资产2.53元,净资产收益率为15.25%。同时预计2007年前三季度净利润同比增长150%-200%。

　　中粮地产的主营业务为商品房开发,由于宝安115区项目、46区海滨城广场三期、长沙观音谷等项目正在规划、建设之中,报告期内公司基本没有商品房销售收入。另外两大主营业务来料加工的毛利率达到了75.25%,但是毛利润只有4,766.07万元,同比下降18.14%。房屋租赁业毛利润2,718.38万元,比上年同期减少281.82万元,下降9.39%。

　　根据万得资讯的记录,中粮集团收购中粮地产之后,在主营业务住宅开发方面一直没有较大的改观,2004年年报显示商品房销售收入为457万,2005年6月中粮集团收购深宝恒,变更为中粮地产,当年年报商品房销售收入为194.3万,2006年年报更降低至22.66万元,呈现下降趋势。

　　中粮地产先后收购了厦门鹏源房地产开发有限公司(以下简称"厦门鹏源")100%股权、成都天泉置业有限责任公司51%股权、长沙观音谷房地产开发有限公司68%的股权。

　　目前,中粮地产有7个项目在建,共计建筑面积128.63万平方米。其中2007年完成的配股筹资向大股东购入的三块土地,占其中50%比例。当中有可能计入2007年业绩的为中粮地产集团中心(原宝恒大厦)项目,所以公司在2007年仍然没有可计入的商品房销售收入,而租赁项目的回收期较长,2007年主营业务大幅增长的可能性较小。

　　涉足金融资产投资

　　中粮地产净利润大幅增长,主要原因是出售深圳新安湖实业有限公司收益2.85亿元,其投资收益占公司利润总额的89.97%。

　　可以说,中粮地产在其投资方面拥有更大的想象空间。2007年中报显示,其手中拥有中汇医药0.39%股份,招商银行1060万法人股(投资金额1088万元),江西铜业100万股,S深宝安A8.5万股,合计拥有可供出售金融资产已经达到2.8亿元,比一季度的2亿元增加40%,比2006年末的1.8亿增加55.5%。

　　另一方面是中粮地产的长期股权投资,持有招商证券3.46%法人股,投资金额1.8亿;持有光大银行483.5万法人股,投资金额616万元;持有金瑞期货500万股,占其总股本10%,总投资为3.57亿元。

　　积极进行金融资产的投资,使其拥有"参股券商"和"参股金融",以及"期货"概念,成为多概念多题材的金融概念股。

　　中粮地产一度是招商证券的重要股东之一,中粮地产副总经理朱海彬曾经在招商证券出任董事,目前牛市行情趋势强劲,券商作为最大的收益板块,为中粮地产带来了丰厚的投资回报,根据国泰君安的研究报告预测,作为排名前十大的招商证券,保守假设分红从2006年的2200万提高到6600万,按配股后股本合计产生的EPS为0.05元。

　　商业资产注入变局

　　在主营业务方面,资产注入和集团地产业务整体上市概念是投资者的最大想象力。

　　2006年2月,深宝恒(中粮地产前身)股改方案获得通过,公司控股股东中粮集团承诺,本次股权分置改革完成后,中粮集团将以深宝恒作为整合及发展中粮集团房地产业务的专业平台,并逐步注入优质资产。

　　这个股改承诺令人想象到中粮集团旗下众多的土地资源。中粮集团旗下拥有鹏利、亚龙湾、中谷、中土畜等规模庞大、成本极低的房地产资源,大股东在股改中承诺将逐步注入资产。

　　其中2003年从香港退市的鹏利国际被认为是最有可能被注入的资产。2007年完成的配股,中粮地产从集团手中接过三个项目,增加土地储备47万平方米,其中两项来源于鹏利国际。

　　鹏利国际主要业务定位于物业及酒店业务,去年鹏利国际通过收购广州都市华庭、出让所持有的中粮国际股权两项资本重组,完全转型为一家物业和酒店投资公司。目前鹏利集团在香港、北京、上海和广州都有地产,包括广州都市华庭、北京中粮广场、名都园、沈阳鹏利广场等知名物业,旗下凯莱国际连锁酒店跻身世界酒店企业300强。一旦这些资产都注入中粮地产,将会令中粮地产一跃成为具有租赁业务、酒店业务、住宅开发业务的综合性大型企业。

　　然而,8月31日,中粮地产突然发出澄清公告,"在战略规划上,中粮集团目前拟将中粮地产作为集团住宅地产业务发展的平台,并采取有效措施避免同业竞争;中粮集团目前没有将集团商业地产业务注入中粮地产的计划,也没有将商业地产业务单独上市的计划。"

　　这个公告显然将以商业地产为主的鹏利国际注入中粮地产的预期变成了"南柯一梦"。

　　"目前没有注入商业地产资源,对现阶段的中粮是合理的。"国泰君安首席分析师张宇认为,前期中粮地产已经从大股东手中获得大面积的住宅开发类资产,这令中粮地产的资金链较为紧张,商业地产开发与住宅类开发相比,短期获利能力较低,但是占用资金较大。(徐广蓉) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。