资金面持续趋紧 交易所国债指数接近年内低点

　　资金面持续趋紧

　　□本报记者 王辉 上海报道

　　受近日市场资金面紧张影响，债券市场近两周以来出现持续低迷的市况，成交量萎缩，收益率攀升。对于中期债市的走向，一些市场人士分析认为，由于资金面持续趋紧的态势短时期内难以缓解，未来几个月市场扩容压力较大，再加上目前市场对于政策紧缩的预期尚没有根本消减，预计债市中期仍将低迷。

　　本周以来，债市延续了前一周的态势，资金面紧张、交投较为清淡。而在利率方面，由于市场资金需求居高不下，短期品种收益率自上周以来继续逼近回购拆借利率；而在中长期方面，收益率曲线相对平稳，不过一些交易员仍表示，受资金面和政策面偏紧预期的影响，中长期利率预计可能也正出现上行动力。

　　昨日，银行间市场现券全天共成交435.32亿元，较周一缩减了80.77亿元，尽管成交量有一定缩减，但这也与近期平均水平大体相当。9月中旬以来，由于持续多只大盘新股的发行，以及特别国债的发行，市场现券交易量一直维持在400至500亿元左右的水平，而利率则缓步上行。交易所市场方面，国债指数在上周五大幅下挫后，昨日再度出现较大幅度的下跌，并以盘中最低109.38点的水平接近年内最低点。与此同时，受资金面状况影响，国债市场的交易量也显著萎缩，昨日交易所市场共成交3.42亿元，仅为上周五水平的四成。市场人士表示，在近期大盘股连续发行的背景下，昨日恰逢存款准备金上缴，资金面再度绷紧，这导致了市场交投进一步萎缩。

　　国泰君安分析师林朝晖表示，目前资金面问题仍是近期困扰债市的主要因素，资金面紧张状况短期内预计难以缓解，此外，考虑到未来几个月债市的扩容压力，尤其是刚刚启动的公司债发行和特别国债发行量可能都会规模不小，因此中期来看债市仍将延续前期的低迷态势。对于年内可能出现的紧缩政策措施，林朝晖认为，年内可能还会出现一次加息，此外数量形式的调控手段也不能排除。

　　不过，也有一些交易员表示，近期市场机构对中长期品种依然具有一定的需求，此外，尽管市场对后市仍有看空的预期，但投资需求预计无法完全被压制，因此小范围的收益率反复波动还将出现。此外，由于流动性相对宽松一些的中大型商业银行持有的央票未来几周内将陆续到期，出于调整久期的需要，预计一些短券品种将成为这些大机构的投资对象，因此短券方面可能还会出现一定交易机会，这方面的买盘也可能会给市场带来一定人气。