国家创业投资引导基金出炉

　　规模亿元的第一支国家级创业引导基金已经成立，将主要用于支持科技型中小企业的创业投资

　　两个月前，北京大山子798工厂，这个以时尚艺术者聚焦闻名的地方，来了一批与时尚艺术领域不搭界的人——上百名中小企业主。

他们来此的目的只有一个——资金。因为借用798的场地，正在举办一个风险投资论坛，这里云集了他们迫切需求资金支持的另一面——银行、风投商等。然而，会后，没有几个中小企业主能够如意而归。向这些正在成长的中小企业抛出橄榄枝的银行和风投商少得可怜。

　　两个月过去了，这种情况也许正在开始转变。

　　7月6日，财政部和科技部联合发布了《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》（以下简称“暂行办法”）。该办法规定，引导基金通过引导创业投资行为，支持初创期科技型中小企业的创业和技术创新。十天之后，财政部宣布，第一支国家级创业引导基金宣告成立，规模为1亿元人民币，主要用于支持科技型中小企业创业投资。

　　1亿元的盘子不算大，但或许改变中小企业创业初期资金困境的行动已经开始。

　　“死亡谷”的形成

　　杨立新，和主演情景喜剧《我爱我家》的主演同名同姓，一字不差。但自从他2004年3月创办了宏远信通科技发展有限公司以后，就很少像电影名人杨立新在《我爱我家》中那么乐观过。

　　“我们从创办公司到现在，一直在找资金。”杨立新告诉《科技中国》。2006年，杨立新做出了一份商业计划书放到网上，但是至今也无人问津。

　　“我们公司虽然小，到现在只有10多个人，但是我们有好的产品，有自主知识产权的技术。”杨立新并没有吹牛。宏远信通主要从事VOIP开发，其主打产品NET800网络语音呼叫系统就是他们公司自主研发的产品。

　　Net800这个和 MSN、QQ一样具有即时通讯功能的工具，较之后面两者，它最大的优势是全球免费，而且音质清晰。“Net800把互联网上的呼叫变成了一个内线跟另一个内线的通话。因为互联网遍布全球，所以这种呼叫可以在全球范围内实现双向沟通，而且是免费的，没有话费，也没有国际长途的高额费用。”杨立新进一步向《科技中国》解释：“而且Net800系统使用我们独创的‘动态非线性弥补算法’，消除了延时、抖动及回声等高难度通讯问题。”

　　拥有着这么完美的技术和产品的公司，却迟迟得不到融资。杨立新笑称，现在的银行都有些嫌贫爱富，他们只关注那些大企业、上市公司。“有时候为了完成增加贷款余额，在这些大企业、上市公司对资金需求不强烈时，银行甚至主动向他们推销贷款。而最需要银行资金支持的中小企业几乎不可能得到银行贷款。因为银行觉得中小企业信用度低、信誉差，不愿给中小企业贷款或支持。”

　　杨立新进一步分析：“即使有银行愿意贷款，但一般都需要抵押，这种抵押品一般以房产和通用型设备为主。像我们这种高新科技企业，一般都是资金、技术双密集的企业，固定资产很少，很难达到银行的贷款要求。”

　　除去银行这条融资渠道，风险投资基金也对中小企业有所歧视。“现在我国的风险投资结构并不十分合理，基本倾向于企业发展的中后期，而对初期和前期的投入缺乏重视。”杨立新这样认为。

　　国家发改委今年公布的统计数据更直观地说明了这一点。据统计，占企业总量0.5％的大型企业拥有着50％以上的贷款余额，占比88.1％的小型企业贷款余额不足20％。

　　由于融资渠道的不畅通，直接导致了中小企业在创业初期面临着资金链条断裂的“死亡之谷”。

　　按照中国科技促进发展研究中心创投部部长房汉廷的观点，一个企业从诞生到成长，最后到成为行业领跑者要跨越3个死亡之谷。首先，从把创业的创意变成企业时，这个创始人需要经历第一个“死亡之谷”。房汉廷指出，这个创业的创意可以来自一个商业模式、一个需求或者一个可以产业化的技术专利等等。在把这些创意变成企业时，必须有资金支持。此时如果既没有资金又没有抵押物，更没有信用，那么如何成立企业就会碰到瓶颈，大多数人只能将家庭、朋友的钱拿来投资。

　　在走出第一个“死亡之谷”后，第二个“死亡之谷”随着而来。房汉廷认为，由于创办企业后，原来的内源性资金消耗完了，外部资金又融不了资，但是有需要推出产品，所以这个时候企业就碰到了第二个“死亡谷”。在这个“死亡谷”面前，据统计大约有50%左右的企业死亡。

　　那些一半有资金支持的企业侥幸活下来了，也有了像样的产品，随之面临的就是把产品推向市场。虽然此时的企业具有了一定的成长性，有生产和研发资金，但却缺乏市场推广资金。在这第三个“死亡谷”面前，房汉廷指出，可能一部分企业勉强生存下来了，但是由于他们不能从市场中赚钱，技术不能升级，成为了“老头树”。而还有一些企业则会直接死亡。

　　当然，也会有部分企业成长起来，会受到银行、风险投资基金的关照，进入快速成长期，有些甚至成为了行业领跑者。

　　寻找出谷之路

　　其实，中小企业在技术创新、技术提供等方面的贡献，都领先于政府研究机构和大企业。美国约有90%的技术源头与科技型小企业有关；大约80%的技术创新活动最初发生在科技型小企业；约有70%左右的可形成新产业、新产品的技术是由小企业完成的。

　　同样，中国的发展历程也印证了这样一个规律。国家发改委提供的数据显示，截至2006年末，在工商部门注册的中小企业已达430多万户，创造了全国ＧＤＰ的60％，缴纳税金占总量的50％，吸纳了75％以上的城镇就业人口。全国有66％的发明专利和82％的研发新产品是中小企业创立的。

　　基于中小企业在技术创新中的重要作用，从1996年开始，国内许多地区纷纷由政府投资建立了创业投资机构，到2000年前后共有300多家由政府设立的创业投资公司诞生。

　　然而由于体制、机制的原因，加之过去几年中国政策环境还不到位，风险资本退出通道不成熟等原因，当初成立的数百家创业投资机构如今还在真正做风险投资的只有数十家。

　　“从2000年开始，国家开始研究有关创投引导基金的管理办法。”科技部有关负责人向《科技中国》透露。经过为时7年的“反复讨论”，《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》终于浮出水面。

　　“创业投资风险基金是一笔面向中小型高新技术产业的‘救济基金’，‘被救济’的企业必须具有一定的开发背景，属于‘潜力股’。投资方通过资本运作后，成功帮助这些企业上市，投资方将从中获得一定的收益。”这位负责人介绍说。

　　因此，暂行办法支持对象不仅仅为初创期科技型中小企业，还有为从事创业投资的创业投资企业、创业投资管理企业、具有投资功能的中小企业服务机构（以下统称创业投资机构）。

　　“但是商业性创投基金只有承诺把大部分资金投入到早期的科技型企业中，才能得到引导基金的投资。”这位负责人强调，“在引导基金参股期内，创投机构对初创期科技型中小企业的投资总额不低于引导基金出资额的两倍。”

　　为了保证投资决策的专业性，这位负责人进一步指出，这次暂行办法把着力点放在对创业投资机构的判断标准上，保证所支持的是确有能力的、专业化的并以支持中国高新技术产业发展为主要方向的创业投资机构。

　　对创业投资机构资格的审查如此严格，是因为根据暂行办法，这些机构在接受引导基金支持后，具体投资哪些项目可以由其从投资者的角度自行判断和决定，引导基金并不干预。

　　“这种方式一方面使政府部门从选项目的苦境中解脱出来，另一方面增强了这个办法的市场化原则。”科技部负责人告诉《科技中国》。

　　不仅如此，为了进一步保证其市场化原则，暂行办法规定，引导基金以股权投资的，在创业投资中只占有较小的比例（最高不超过25％），不能成为第一大股东，不参与创业投资机构日常管理。“这样既保证了引导作用，也避免了对所参股创业投资机构的行政干预。”该负责人分析道。

　　该人士指出，暂行办法的另一个特点就是“允许创投基金采用多渠道方式，促进中国创投业的发展”。暂行办法融合了世界上创投引导基金现有的两大模式：以色列和英国模式以及美国模式。前者采用参股商业性创投子基金的方式，以母基金形式存在，而后者被称为“小企业投资公司促进计划”，采用政府基金提供融资担保方式来引导民间资金设立“小企业投资公司”。而中国既允许创投基金以“阶段性参股”和“跟投”的模式进行直接投资，也鼓励为商业创投基金提供“风险补偿”和“安全保障”机制来引导民间资金进入创投业。

　　“因为中国市场发育体系和发达国家相比，还有很大距离。因此我们考虑专门设立‘风险补助’, 来提高创业投资机构抵御风险的能力。”该人士告诉《科技中国》。“这种机制一旦确立，犹如打造了一个‘聚宝盆’，可以吸引社会资本源源不断地流向初创型中小企业，不仅使更多的中小企业受益，更重要的是，可以使财政资金的辐射面更广，从而使中小企业融资难的问题从根本上得到改善。”

　　会不会僧多粥少？

　　由于企业发展期间对资金的迫切渴求，使得政府风险投资引导基金虽然刚刚出台一个月，就已经引起了具备发展潜力的高新技术企业和风投机构的关注和兴趣。“国家设立创业投资引导基金，可以显示国家资金的引导意义和作用，增强风险投资机构对企业的信心，这对中小企业来说是个利好。”杨立新对这只国家级的创业投资引导基金满怀期待。

　　但是国家创业投资引导基金究竟能使企业在多大程度上获利，则是杨立新们所关心的。会不会又是僧多粥少？有关专家认为，关键还是要看政府资金的引资规模。

　　“原则上说，只要创投机构满足暂行管理办法的相关规定，都有机会获得引导基金投资。”管理暂行办法对引导基金“支持对象”的描述，创投业内人士认为，大部分创投机构都能满足。因此科技部人士向《科技中国》表示，尽管目前财政部只投入1亿元，但实际规模要看具体投资来确定。

　　同时，该人士还指出，根据2005年11月15日，由十部委联合发布的《创业投资企业管理暂行办法》第22条明确规定，“国家与地方政府可以设立创业引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展”。一些地方政府已经先于全国建立了地方性政府引导基金。

　　2001年，中关村科技园区管委会设立了中关村科技园创业投资引导资金，为经过选择的创业投资机构提供跟进投资。至今已投资了25个项目，其中4个项目的引导资金已成功退出。

　　今年3月，中关村科技园区管委会与联想投资、光大控股、联华创投及清华启迪4家创投机构合作，共同发起了4只创业投资基金。中国第一批有引导基金参股的商业性创投基金面世。据介绍，在这4只基金中，政府出资1.65亿元，共筹集资金5.5亿元。

　　而在2006年底，上海浦东新区也启动了创业投资引导基金，政府先期出资10亿元，到 “十一五”期间将集聚规模达200亿元的创业投资基金，重点投资浦东新区的生物医药、集成电路、软件、新能源与新材料及科技农业等高科技产业。此后，天津滨海新区、山西省等地方政府也陆续成立了创业投资引导基金。

　　“中小企业不仅可以从国家级创业引导基金中受益，也可以申请地方性的创业投资基金。他们选择颇多。”该负责人表示。

　　附文：

　　创投引导基金支持对象

　　第一类：创业投资企业

　　财务要求，出资1亿元人民币以上

　　投资要求，对科技型中小企业投资累计5000万元以上

　　其他要求，至少3名具备5年以上相关业务经验的高管；至少3个成功案例（股权年平均收益率不低于20%，或股权转让收入高于原始投资20%以上，下同）

　　第二类：创业投资管理企业

　　财务要求，出资100万元人民币以上

　　投资要求，管理的创业资本在5000万元人民币以上

　　其他要求，至少3名具备5年以上相关业务经验的高管；至少3个成功案例（股权年平均收益率不低于20%，或股权转让收入高于原始投资20%以上，下同）

　　第三类：中小企业服务机构

　　投资要求，对初创期科技型中小企业的投资或委托管理的投资累计500万元以上

　　其他要求，正在辅导的初创期科技型中小企业不低于50家；至少2名具备3年以上相关业务经验的高管；至少3个成功案例。

　　第四类：初创期科技型中小企业

　　财务要求，年销售额3000万元以下，净资产2000万元以下

　　投资要求，每年用于高新技术研究开发的经费占销售额的5%以上

　　其他要求，职工人数在300人以下，具有大专以上学历的科技人员占职工总数的比例在30%以上，直接从事研究开发的科技人员占职工总数比例在10%以上。