制度的变革促使股市自998点起单边上涨

　　主持人：除了资金推动外，还有哪些因素促使股市单边上涨？

　　季雷：股市的单边上涨，股市从998点起来以后，整体上从月线来看几乎都是单边上涨，其中有几次进行了短期的调整，这里既然从998点开始算起，我们看到最主要的因素应该是制度的变革，我们讲股权分置的改革的成功带来投资者对这个市场的信息增强包括投资环境的改善。

　　资金推动是我们国家在新兴市场在发展初期的典型特征。从2006年到2007年促使市场上涨的因素还有很多，作为机构投资者来说，从我们眼光来看，应该是上市公司的业绩有了明显的改善，促使了一些公司的股价进行了比较明显的价值发现，甚至是溢价出现。这些因素简单地罗列一下，有这些，一个是新会计制度准则的实施，还有股权激励制度的实施，股权分置改革以后，股东的利益趋于一致，蓝筹回归以后，市场的代表性增强和宏观经济走势也趋于一致。我们已经了解到，中国的宏观经济还是处于较快发展的时期，股市也表现出跟市场相同的上涨趋势。我们还要关注的是我们国家即将实施所得税并轨，这样又能促使上市公司有一个业绩的提升，包括对它的投资能力各方面的盈余储备各方面得到提升。这些因素的叠加，造成市场单边的特征。大家都已经观察到的，还有一个宏观因素，就是中国的人民币升值因素，这在所有的市场上都表现为相同的特征，就是币值的上升必然带来资本市场比较良好的表现。包括心理行为，包括有上市公司业绩的实际，共同促使大家对市场的投资热情的高涨。今年我们看到了由于管理层的大力推动蓝筹的回归，包括大力推动机构投资者起动基金的发展，造成了市场可以理解为建仓行情，整体的蓝筹行情，对市场的引领作用比较明显。由于基金的业绩示范效应，也造成了外围资金的入市的热情高涨，形成了一拨又一拨比较强劲的单边走势。

　　主持人：跟没有做空机制是不是也有关系？

　　季雷：当然，如果市场有做空机制的情况下，比如我们讲的股指期货这样的工具，也是助涨助跌，如果市场本质在上涨的趋势当中，股指期货更促使它上涨。