国信证券：美的电器 未来业绩增长会带来惊喜

　　事项：

　　1、公司发布业绩预增公告，2007年1-9月净利润预期同比上升120—170%，2007年7-9月净利润预期同比上升200—300%。

　　2、拟投资47764万元建立总部综合楼，含战略管控中心、IT集约管理中心、资财集约管理中心、美的中央研究院和美的管理学院。建设资金由自有资金解决。

　　评论：

　　未来业绩增长会带来更多惊喜

　　2007年3季度在投资收益和主营业务内生增长的带动下，公司再一次给投资者带来了优秀的业绩增长。投资收益不是我们关注的重点，如同我们在9月26日调研报告中指出：公司由成本驱动转向技术驱动的产品策略已经在慢慢积聚盈利的提升能力，产品结构的优化和品质提升将给公司内生增长带来新的推动，而可期待的外延注入资产盈利增长情况超出预期。因此我们认为不仅仅是这一次的业绩预增，公司未来会在内生和外延推动下给我们展示进一步良好的业绩增长。各项推动股价上升催化剂会逐步出现，当前即为很好的投资时点。

　　再一次突出强调公司作为白电旗舰的强势地位

　　集团近期从组织架构、业务整合和营销体系都出现了较大的调整。跟公司关系较大的主要是家用空调内外销分别成立事业部，以及营销体系向公司化调整。公司当前和未来业务整合后产品种类和品牌都有增加，我们认为事业部架构和营销上的调整对于进一步充分合理利用制造、营销资源、提高效率和较低成本都是很有必要的。加上此次投资建设总部综合楼，这些种种举动可以让我们感受到公司作为白电旗舰定位的加强。

　　各项盈利新增长点均进展良好

　　公司今年在商用空调上将再一次增长超过100%，冰箱和洗衣机产品的市场占有率已经表现出较快的提升迹象（可以参看我们今天同时发的家电行业月报）。07年底合肥新的基地冰箱和洗衣机高端产品产能释放后，将给公司带来较好的盈利能力提升。

　　业绩存在进一步超预期可能，维持“推荐”评级

　　预期07、08、09年每股收益1.02、1.43、2.01元（因投资收益变动对07年略作调整），06—09年年复合增长率75%，再加上公司存在进一步资产注入的预期，存在较大业绩超预期的可能，我们认为按30—35倍PE，综合绝对和相对两种估值方法，公司半年内的合理价为50元。作者：王念春 国信证券

　　 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。