联合证券：海信电器 液晶模组生产线投产

　　投资要点：

　　1.公司9月20日发布公告，液晶模组生产线已在青岛正式投产，根据公司的三步规划：计划投资7亿元，07年完成第一条生产线（50万片）；09年底五条生产线全部完成，年产能达300万片。期间，还将建成LED背光模组生产线。

　　2.公司率先在平板电视上游取得重要突破，虽然模组制造属于液晶面板制造的后端组装工序，技术难度相对面板制造更低，但该突破具有两方面的重大意义：可及时跟踪、把握行业技术发展方向，在差异化的技术基础上提供差异化的产品；通过整合模组和整机之间的研发和供应链资源，可以有效降低成本。

　　3.整机的规模和技术优势是获取上游稳定供货的重要保障。预计公司08年液晶电视达到200万台，09年达300万台，加上公司在平板应用技术、数字多媒体技术等方面的领先优势，这是处于竞争态势和整体供过于求态势的面板厂商不能忽视的战略合作伙伴，且公司下一步极可能与上游结成更紧密合作关系。

　　4.随着液晶模组产能的逐步释放和技术的日益成熟，将在08年极大改善公司的产品竞争力和盈利能力，预计将提升公司08年整体毛利率0.5-1个百分点。

　　5.我们一直看好公司向上游和核心技术领域拓展的业绩爆发潜力，虽然彩电行业激烈的市场竞争使得公司业绩成长空间存在一定不确定性，但公司业绩快速增长的趋势已建立，预计公司07、08年EPS分别为0.36元、0.59元，我们给予08年30倍PE，内在价值为17.7元，继续维持“增持”的投资建议。

　　作者：陈伟彦 联合证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。