长源电力：集团增发 加速整合优质资产

机构：广发证券

节后市场迎来开门红，指数一路上扬，大涨近150点。但多是由金融、地产股带来的指数行情，多数个股则在调整观望之列。地产虽然宏观调控不断，但并没有实质效果，对龙头地产企业也是无法形成冲击。

倍受关注的股指期货仍然没有时间表，但据消息认识称股指期货万事俱备，只欠东风。接近中证监的消息人士透露，相关软硬件已就绪，只等中央一声令下，预计最快在10月下旬十七大结束后公布，约1个月后可以正式运行。期货公司积极备战股指期货，已有近100家公司申报扩股增资，已有50家完成工作，其中由证券公司控股的超过32家。目前有近40家公司获得了金融期货经纪会员资格，7家成为交易结算会员，2家获得全面结算会员。中金所组织的仿真交易中，绝大多数公司顺利通过了测试。目前资源股一路上涨之后，能源板块将面临更大的市场机会。建议投资者关注有资产重组、定向增发等题材的电力股，如（000966）长源电力，股价横盘已久，基本面优良，有定向增发的实质动作，建议重点关注。

电力高增龙头 加速整合

公司主营业务为电力、热力产品的生产，2007年上半年公司发电量同比增长50.73%，供热量同比增长9.97%，公司营业收入同比增长51.19%，净利润大增151%，从统计数据分析，公司业绩增长势头强劲。公司于2007年9月24日获批向第一大股东中国国电集团定向增发不超过2.5亿股新股，国电集团将增持公司股份不超过2.5亿股。目前国电集团持有约1.19股，持股比例为32.21%，增发实施后持股比例将至少超过60%，形成绝对控股。国电集团作为国内五大发电企业之一，整合旗下国电电力和长源电力的预期相当强烈，此次对长源电力增持控股后，整合步伐有望加快。本次募集资金主要用于两项投资：投资国电长源荆门发电公司所属荆门发电三期工程建设；投资湖北恩施老渡口水电公司所属恩施老渡口水电工程建设，剩余资金用于偿还银行贷款。通过此次增发，公司的盈利能力有望得到大幅增长。业绩增长，定向增发以及整合预期，赋予该股较大的想像空间。

整体实力雄厚 空间广阔

公司资产规模进一步扩大。新机组的投产，一方面能够增加发电量，另一方面由于大容量机组的供电煤耗较低，发电成本远低于小机组。控股子公司湖北长源第一发电有限责任公司总装机容量为52万千瓦机组，公司占其注册资本的69.15%，2006年主营收入92529万元、净利润5683万元。湖北汉新发电有限公司总装机容量为两台30万千瓦机组，公司占其注册资本的35%，2006年主营收入110367万元、净利润9488万元。中国国电财务公司是以中长期金融业务为主的非银行金融机构，为成员单位提供金融服务，公司占其注册资本的15%，06年实现净利润8168.05万元。控股公司的强大也为集团的进一步整合提供了动力，公司拟选择科技含量高、有市场前景，能够形成产业化的高科技项目进行投资，以增加公司新的利润增长点。

技术上，该股横盘震荡有两个月之久，低位蓄势十分充分，目前均线系统形成黏合，为典型的多头排列组合，盘中再度放量，向上突破条件具备，建议投资者积极关注。

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